晶盛机电调研纪要202106
修仙小锦鲤
航行五百年的公社达人
2021-06-30 08:07:52
1、公司设备业务未来的增长持续性？
市场永远担心设备的周期性，一方面我们增加产品种类、一方面我们增加下游的覆盖行业，包括会延伸做上下游最辅材、耗材。这几年单晶炉每年需求都在增加，因为技术在迭代、要让客户看到价值，尤其是前几年推出全自动化单晶炉、把半自动化单晶给淘汰掉了，现在我们在做第4代智能化单晶炉，一个人能管一到两百台炉子。其实，每2-3年设备的技术上会有所突破，长晶成本快速下降很大原因就是单晶炉在做贡献。从最开始80型、90型炉到现在160型的炉子，推高拉速、推复投、推智能化，热场尺寸从26到32、到36、40。
2、连续直拉单晶CCZ的进展？
这是个很老的技术，80年代开发为了把半导体N型电阻率缩窄，这个技术能做，但是成本太高、没有产业化。光伏对于电阻率要求没有半导体高，光伏用对电阻率不敏感、料体积不高，因为晶体拉长了后杂质含量控制不住的。
目前颗粒硅在成本是有竞争优势。现在小料没有大料多、所以小料卖的更贵，RCZ复投的时候需要小料去投、不会容易溅起来，现在小料市场比较缺、卖的贵，如果颗粒硅可以直接500kg的料直接灌下去，时间也节省了，颗粒硅会对RCZ大幅降低生产成本。
3、颗粒硅对我们长晶炉的影响？
当时REC希望把颗粒硅用到半导体、光伏上，是我们给他们联合研发弄到100%都用颗粒硅，后来美国双反，导致REC的硅料卖不到中国，这个技术、市场化没有流传开。用颗粒硅单晶炉设备是不用换的、变化不大，主要是拉晶过程中的工艺、加料方式变化。
单晶炉实际产能只有理论产能的70-80%，这是是这个设备巨大的特点，产能取决于每家的工艺。单晶炉多年前单台产能只有1吨多、现在到了5吨多。
4、铸锭单晶对我们的影响？
这不是专业搞材料、搞物理的公司应该做出来的东西，不靠谱。
5、连城数控和我们的区别？
这个市场是公开竞争的，包括连城、天通等等，我们无论从价格还是技术都是做的最好的，这么多客户愿意买我们的炉子、这个是最好的证明。
6、硅片是否过剩？
我们不认为过剩，因为210目前的炉子有100多个GW，不是先进产能一定会被淘汰，要重新建设。我觉得2025年肯定不止400GW 产能扩，因为210单晶炉其实也就100多GW订单、达产产能的也就几十个GW。目前十几家企业在上210的炉子，不可能都能活下来，所以这部分产能又会被竞争掉，因为设备会持续改进、保持足够的先进性，大家也不会去买这些被竞争掉的公司的二手设备。
7、怎么看天通等新玩家？
他们价格和我们差30万以上，我们比他们贵多了、我们还能拿到90%以上的市场份额（除隆基外）。
8、单晶炉的定制化情况？
很多大客户都有定制化需求的，包括硬件也会有定制化的，有些成本考虑、有些性能考虑。
9、N型硅片对我们单晶炉有影响吗？
不用换设备，只需要稍微改善。
10、单晶炉未来的订单指引？
3年内不会有问题。只要210尺寸没问题，因为未来2025年400GW的新增装机量、其实单晶炉设备市场会投到600GW。
11、切片机的战略布局？
主要卖中环，这个市场格局比较乱，不太赚钱，很多企业卖的太便宜。我们不会做价格竞争、同质化竞争，我们每推一款设备、一定是要碾压竞争对手的。
12、每天产能、交付量？
我们每天可以到30-35台产能，而且都是可以交付客户的数量。炉子一直没有库存的。客户都有计划交付设备的，不是下了订单希望马上交付。
13、中环会不会压我们价格？
我们一直给他们最便宜的价格，是我们核心战略伙伴，坊间传他们买的贵，肯定是把我们的炉子跟其他家炉子的价格去比。
14、硅片设备做了哪些？
硅片做了好多设备，截断开放、单晶炉、切片机都有。切片机其实挺难的，真正做好的企业不多。组件叠瓦设备也是，sunpower叠瓦都是我们供应。
15、目前单GW的设备投资额有没有下降？
主设备下降了，但是自动化投资额上去了。全自动化的长晶炉比非自动化的炉子稍微贵点。
16、未来硅片减薄，会不会对我们炉子的需求变小？
虽然单GW投资少了，但是市场总需求变大了。
17、半导体设备月产能多少？
目前以中国的能力，产能5000片/月撑死，具体分设备种类、重掺、轻掺、二极管、三极管、先进、非先进制程等会有具体不同产能。拉晶的炉子、抛光机（边、中、双抛，12寸是1片1片抛，8寸都是25寸一起抛的，国内主要就我们一家做）、外延、切片设备，12寸差不多1万片/月对应1个多亿投资（炉子、抛光机、外延都是20-30%的设备价值量），全国未来会有累计300万片的产能，对应300万市场空间。北方华创、中微设备是芯片端，我们是材料端的设备。当然未来大家也会互相延伸。半导体市场，我们在几年前就建立了强大的供应链，供应链和设备是同步起来的。
18、半导体未来我们能拿到多大的份额？
一方面国产客户扩产，一方面进口设备受疫情交期很长，我们的设备订单的制造已经出现了延期，我们设备的部分核心部件也是芯片，供应链会互相抢夺资源。抛光机国外只有一家公司做，瓦森纳协议28nm以内都进不来国内、此外日本有2家做但服务特别差，所以抛光机这块竞争对手不强。其次预计长晶炉应该很快会全部国产化。
19、我们未来可能做下游硅材料吗？
光伏、半导体我们都不会。老老实实做设备最好。预计半导体领域，材料端设备会是国产化最快的部分，最容易突破。只要我们设备稳定做出来，我们交期短、服务更好、更便宜。去年我们半导体主要是8寸设备订单为主。
20、碳化硅这块的战略布局？
我们还是长晶、切片、抛光、外延，外延去年已经实现销售了，抛光和切片还需要一定的时间，长晶是最难的，还需要时间，目前还是中试线的阶段。未来一定是强强联手，不是一家能够做起来的。需要跟下游不断合作试验。我们现在主力方向是导电型碳化硅，导电型市场大、半绝缘市场不大，但是2种类型对炉子的要求差不多。
21、碳化硅我们和cree相比的差异？
6寸其实工艺突破已经不难了，但是难度是量产、商业化。蓝宝石我们刚开始进来的时候才65KG，竞争对手都是100多KG，后来我们做到700KG把他们都干掉了。核心是下游能够不断和我们合作、不断试验，把人才也培养出来，不断的试错，这是我们跟国外竞争对手的优势。
22、和山东天岳对比？
现在都还太早，都还是各自吆喝、谁都说自己好的阶段，先做出个1-2万片再说。而且做的再好做不过cree又有啥用呢，cree一下可以把你干死。
23、蓝宝石竞争格局？
我们单炉产量、成本是绝对领先的。别看这块利润不高，但是会持续贡献现金流。给我们持续投入研发。我们蓝宝石人均产值是行业竞争对手的一倍。
24、怎们看一个公司的核心价值？
产品的技术竞争力看毛利率，公司的管理能力看现金净流入、而不是净利润。
25、研发投入趋势？
去年我们博士大概10个，今年预计会翻番，在各大高校招了很多的高质量博士、硕士。半导体设备这块的研发人员会大幅提升。
26、公司是否存在什么风险？
没有财务风险，资产负债率很低。核心研发人员都没怎么流失过、走的也是去了别的行业，我们一般都挖海外人才，国内人才我们都看不上。就怕政策的变化，类似之前光伏的政策变化。所以我们推了精英制造、要零库存管理。
27、公司未来战略定位？
每个人精力都是有限的，我们战略是一定要在行业做到技术领先、规模领先（市占率50%以上），低端市场我们刨除掉不去做。未来除了蓝宝石、碳化硅还有很多材料可以做。
28、坩埚我们也做吗？
对，光伏的石墨坩埚一个2000多、半导体2万多。光伏我们刚刚杀进去，半导体我们领先，半导体坩埚我们70%的市占率，坩埚是一炉要换一个坩埚。这个市场光伏+半导体在10-20亿市场空间。半导体坩埚：12寸假设300台炉子，一周一个锅，一个月1000多个坩埚的市场需求。
29、中环对于半导体的看法？
他们更加积极乐观、推动速度都快多了。以前各种流程、招标很麻烦，现在民企之后简单了很多。中环的重掺片做的很好，重掺片就是正片，给士兰微、华宏这些客户。
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