【机构调研】机构抱团调研这家低成本电解铝头部企业，公司高纯铝产量翻番产品供不应求
机构抱团调研这家低成本电解铝头部企业，公司高纯铝产量翻番产品供不应求，产业链一体化布局完成，切入动力电池铝箔赛道。

调研要点：


① 天山铝业 ：机构抱团调研这家低成本电解铝头部企业，公司高纯铝产量翻番产品供不应求，产业链一体化布局完成，切入动力电池铝箔赛道；


②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

天山铝业于4月11日接待多家机构电话调研，2021年，在国家双碳双控政策的大背景下，电解铝行业产能天花板进一步强化，铝锭供应持续偏紧，同时市场需求保持旺盛，铝行业保持了较高的景气度，铝锭价格从2021年初的15000元/吨左右涨到了11月份的最高接近25000元/吨，全年铝锭市场均价为18940元/吨左右，较2020年的均价上涨约33.6%。
2021年，得益于公司铝上游产业链的完整布局，新疆地区丰富的煤炭资源和价格优势，公司主要业务板块在电力紧张及能耗控制的双重压力下，均保持了满负荷正常生产，电解铝产量保持平稳，氧化铝和阳极碳素的自给率大幅提高，低电力成本优势继续保持，能源和原材料成本上升的风险得到有效控制，高纯铝产品实现产销翻番的良好局面，公司盈利较上一年度实现大幅提升。
调研过程中，公司表示，公司高纯铝开始放量，产量同比增长112.99%，销量增长91.67%，产品供不应求，高纯铝板块贡献利润同比增加43%。受益于下游产业的高速增长，下游客户和公司签订长期合作协议，订单饱和，市场前景良好。后续新增产能将全部用于满足现有客户需求。
此外，市场需求的增长（包括新能源汽车、5G基站、光伏，以及家用电器、轻轨等），对高端电容器的需求扩大，调研发现下游企业订单有每年30%以上的增长幅度，且现有产能不能满足全部订单需求。
公司现有4万吨高纯铝产能，今年年中达到6万吨，长期规划达到10万吨。公司开始实施江阴新仁铝业一期10万吨动力电池铝箔的产线改造升级，同时在新疆石河子开工建设10万吨动力电池箔冷轧生产线，快速切入新能源动力电池箔赛道，为公司新的转型奠定基础。
国信证券分析师认为，公司是国内低成本电解铝头部企业，电费优势突出，公司计划切入动力电池铝箔领域，并积极推进海外产业链一体化发展战略，为公司打开长期成长空间。
AGu相关上市公司中， 铜陵有色 是集铜采选、冶炼、加工、贸易为一体的大型全产业链铜生产企业，2020年生产阴极铜142.20万吨，占国内总产量的14.18%，位居国内领先地位。 云海金属 是全球镁行业龙头企业，拥有“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”完整产业链，形成年产10万吨原镁和18万吨镁合金的生产能力。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。相关Gu票：
云海金属(sz002182)
天山铝业(sz002532)
铜陵有色(sz000630)