上一篇有两个核心结论

1、台阶式投资的最基本的盈利模式是“在下平台买入，在上平台卖出（或继续持有）”，它的盈利实际上是分为三段：中间的蓝色段收益，是你的研究选股能力决定的，上下的红色段和绿色段，是你的交易能力决定的。

2、中间的蓝色段收益是根本，绿色段重要性其次，也就是下平台的成本控制段，所以我们一定要在下平台去经历过山车。

上面是“台阶式投资”的基本理念，本节的主题是“台阶式投资”的两种变形。

台阶式投资的一个问题是到了上台阶怎么办？以前有个说法是“会买是徒弟，会卖的才是师傅”，隐含的逻辑是到了上台阶就要买。

但既然是成长股，我们就认为其有持续成长的能力，所以成长股投资，我们未必要在“上台阶”阶段全部卖出，到了上平台的时候，我们需要评估它是否有继续成长的能力。

所以成长股会分为“阶段性成长股”和“长期成长股”，其区分是核心增长逻辑的不同，以股池的公司为例。

阶段性成长股的常见逻辑：

东阿阿胶，解决库存问题，恢复品牌应有价值的困境反转；

奥佳华：普通或细分行业的渗透率快速提升

梦百合：普通或细分行业的集中度快速提升

翔宇医疗：政策对康复医院的扶持政策

大部分军工股：十四五期间装备升级

大部分锂电材料股、半导体设计公司：电池和半导体上下游供需矛盾造成的涨价或话题

泡泡玛特：非影视IP玩具的快速增长期

三七互娱：从单一品类转变成综合游戏运营商

……

长期成长股的常见逻辑

安井食品、东方雨虹、万国数据：大赛道的行业集中度提升

金山办公、科大讯飞：大赛道的渗透率提升

坚郎五金、南极电商：有独特商业模式或护城河的品类扩张和平台型企业

白酒龙头、光伏龙头、医疗器械龙头、连锁专业医院龙头：永续增长行业和超级成长赛道的龙头企业

大炼化和少数精细化工龙头：产业链一体化

大部分传统制造业龙头：行业竞争格局明朗且形成规模壁垒后

……

“阶段性成长股”的“阶段”有大有小，所以“台阶”的数量也不一定只有一个，具体要看阶段性成长的逻辑有没有演绎完全，下一阶段的逻辑是不是容易看清，公司有没有演绎出新的逻辑，如果答案为否，那就是可以卖掉的台阶。

“长期成长股”上了一个平台后，要检视逻辑是否弱化，特别是以“行业空间”为核心逻辑的高速成长公司，要看一看未来行业空间还有多大。

对于长期成长股，很多人会基于估值过高减持一部分，但这一做法并不一定在“成长股台阶式投资”的操作考虑之内，如果是出于提升时间收益率的考虑，可以在刚上平台时卖出一部分，后期再加回来，但这个操作同样不是必须的，我之后聊到具体操作方法时会讲到。

总之，对于“长期成长股”，平台内部的操作是“术”的层面，看清该价格平台是否有向上的基本面逻辑支持是“道”的层面，研究为本、交易为末，是逻辑驱动图形而不是相反，重要性的层次关系首先要清楚。

成长股台阶式投资”模式还有一个变型，就是科技的成长趋势投资。正常的“成长股台阶式投资”，一个平台的跨度往往在半年以上，属于那种稳健型的成长。但是如果是科技股的趋势投资，他可能在完全的投资周期——比如三个月到半年内——出现两到三个平台，并且涨幅巨大。

比如今年的锂电和半导体个股，基本上都是一个10~20天左右的平台，加上几天的连续上涨，再来一个平台和一段上涨，相当于把一个常规成长股两年的上涨轨迹在半年内走完。

这种产业趋势投资，都是典型的“阶段性投资”，而且都是不太有名的公司，往往你看到并研究透的时候，已经涨了30%以上了，此时买入，核心收益来源于未来上涨空间，最差的就是两个平台夹一波上涨，你买入后已经空间见顶，

好一点的是三个平台夹两波上涨，操作的好，成本控制好，你可以赚一段20%的收益，最好的是四、五个平台夹三、四波上涨。

到底空间有多大，技术分析无法判断，还是要从个股基本面、行业空间、市场情绪等综合判断，这是极高难度的工作，这里就不说了。

小结一下这种产业趋势投资，一定要算清这一波基本面趋势对应的中性市值空间，不能量化，或离买入成本没有30%以上不能轻易介入。

理解了这个模式以及两个变形之后，大家看到的所有的成长股，其实都是可以用一个模型的角度去观察，而不是像过去那样走到哪里算哪里，或者说是像几步买入法，网格交易法那样没有理念、只有纯粹的操作方法。

大的盈利模式说完了，从下次开始，还是回头接着第二讲的内容进入操作层面，操作层面相对是有一些枯燥繁琐的，大家可以先回头看看。