慧选牛牛
2023-06-14
6月14日慧选牛牛讯，德赛西威(002920)机构举办内部交流会议，核心要点归纳：

1)Q1业绩拆解：智能驾驶，IPU04规模化量产，今年理想、奇瑞等客户。智能座舱方面，今年Q1理想、吉利、长城、比亚迪、两个大众、丰田收入有较好提升。

2)低阶域控布局：IPU02里面增加了orin.n、国产芯片方案，座舱产品开发高性价比方案。

3)毛利率：Q1毛利率下降主要是汇率和原材料影响，Q2座舱和智驾类产品规模化量产后，希望毛利率有所表现。

4)新产品：AR-HUD目前有样机出来，希望明年在客户落地；毫米波雷达我们已经获取客户；和国内芯片厂商的方案：对不同市场有主打产品，芯驰方案会很快在客户落地。

5)出海：海外业务一直都有，10%左右，座舱类产品。智驾类海外没那么容易去走，以座舱类产品先打进去，海外业务至少要到25年后才有规模上来，海外开发周期比国内慢。

Q：拆解一季度的客户结构和产品结构？

A：2023Q1业绩主要来自智能驾驶和智能座舱，智能驾驶方面，去年IPU04规模化量产，今年理想、奇瑞等客户。智能座舱方面，今年Q1理想、吉利、长城、比亚迪、两个大众、丰田收入有较好提升。

Q：上周公司发布在成都新建产能基地的公告，请问是出于什么考虑把新产能设置在成都？这两个基地投产时间、满产产值？

A：在成都设立子公司、东西部基地，现有产能没法满足在手订单，需要开拓产能。第一，成都位置可以对应相应主机厂的供应；第二，西威全资研发子公司成都也有，在成都有研发能力、主机厂配套能力的搭配。我们希望实现超过200万台套产能规划的基地设计。我们会做第一期规划布局，会看未来的业务发展，根据整体状况看第二期进展状况。

Q：咱们后面是怎么考虑在座舱和驾驶领域的产品版图，比如AR-HUD、电子外后视镜、4D毫米波雷达、车身域控制器的布局进度、产品排序和定点获取情况？

A：产品——1)智能座舱：第一代、第二代座舱已经相应去做规模化量产；8155第三代座舱2023年大规模量产；目前在推8295，未来能看到产品落地。大屏显示的产品，在新的造车势力和国内主流自主品牌都可以看到量产。AR-HUD我们有布局，和核心主机厂谈一些具体项目。

2)智能驾驶：IPU04，超过4款车型在今明年量产。IPU02，有不同解决方案产品，我们也在考虑国产替代方案，今年下半年有产品落地。未来有融合中央控制器的突破。

客户——1)智能座舱：

我们在国内前十五大客户群体我们已经有比较大的市占率。未来，希望座舱打开更多日系客户，目前两大丰田给我们贡献10亿规模业务量。

2)智能驾驶：驾驶领域，目前做业务合作的是新造车势力和国内比较大的自主品牌。

3)我们希望拓展国际化市场，比如东南亚市场；欧洲、南北希望有业务铺开。

Q：今年乘用车价格战激烈，咱们在低阶的域控产品方面的布局进展和订单获取情况如何？

A：相对高性能的产品比我们在22年早先预期的节奏慢一些，长期产品升级方向很明确。另外我们在座舱域和驾驶域都开发了更多性价比产品，比如IPU02里面增加了orin.n、国产芯片方案，有项目拿到，后续进入开发量产阶段；座舱产品基于高通8155、8294会做，同时会开发高性价比的方案。

Q：一季度公司管理研发费用绝对值下降的具体原因？费用端的优化今年是否可以持续？

A：Q1行业新的造车势力、自主品牌和合资品牌受到了一些冲击和影响，我们相应的研发资源投入会去做匹配和控制，绝对值会有一定幅度下降。我们座舱和智驾领域会有相应新技术延伸，相应新项目也获取较多，效率希望做提升。

Q：一季度公司毛利率环比稳定，Q2市场担心价格战对供应链降价压力传导，Q2情况？

A：Q1我们受到行业和主要客户的降价压力、销量实现都有一定波动，主要主机厂计划推出的项目有一些延后，原先一些计划今年实现的产品规模化效益没在Q1完全实现，今年上半年大家一定程度上受影响，全年我们对主要产品的落地、产品盈利能力比较有信心。

Q：我们的客户合资、自主、新势力都有，比较均衡，哪类企业对成本下降的诉求更强？

A：大环境有价格压力，大家对价格比较敏感，总体表现都差不多，规模更小的新势力在价格战情况下受影响比较大。

Q：针对IPU02这个今明年会放量的平台上，我们的芯片方案和对应的降本措施介绍。

A：IPU02原来有TI TDA4，后续比如orin.n、黑芝麻都有方案出来，性价比都比较高，可以填补我们在中间区域产品的空缺。

Q：传感器事业部单独拆出来，单独传感器体量是不是比较小？未来规划怎样？

A：传感器业务，这里面大头是摄像头产品，我们业务量较大；TBOX有一定规模；超声波雷达、毫米波雷达，业务量相对较小；激光雷达主要是参股国内头部公司合作。之所以把传感器拆出来，因为域控发展非常迅速，分开后传感器可以更有针对性去提升能力。

Q：过去2-3年IPU01增速很快，22年增速回落的原因？往后看低算力要靠IPU02推动？

A：L3以下营收规模以01为主，02量产规模贡献较大会从明年开始，在22年后，02会慢慢成为L3以下主导力量，会继续存在。

Q：海外业务过去主要是座舱？我们有没有3-5年海外收入占比的规划？

A：海外业务一直都有，10%左右，座舱类产品。以座舱类产品先打进去，去年显示屏业务在全球竞争力很强，海外通过显示屏获取了代表性项目。今天国内在智能化这块跑得比海外更快，接下来会继续保持优势，往外走更有底气。我们对海外业务的信心比较强，至少要到25年后才有规模上来。

Q：去年-今年一季度，两个丰田和大众的比例较大，丰田22年量产订单介绍？22年上汽大众业务规模多少？

A：丰田以中控导航为主，中高配都配，60%以上份额。上汽大众在中低配的主机供进去了，显示屏是供高配的产品。22年两个丰田接近10%的营收贡献，上汽大众不到5%。

Q：想问问23Q1研发人员和整体人员的增长情况，今年Q2-Q3人员增长规划。

A：22年底公司总体人员是7000-8000人。22年较大研发人员的增长，主要是因为在手订单需要有足够的研发人员。我们在人员效率上做提升，我们研发总体费用有下降，不是减少研发人员，我们当期投入研发的资源会有所控制，研发人员增长比例Q1忽略不计。

Q：我们车展的CMS、4D毫米波、座舱数字人、AR-HUD等新产品后续客户拓展情况？

A：AR-HUD目前有样机出来，在做业务推广，希望明年在客户端做落地。

毫米波雷达：我们已经获取了相应客户，主要是自主品牌和新造车势力去做雷达的推广。

和国内芯片厂商的方案：产品多元化，对不同市场有主打产品，比如类似芯驰的方案也会很快在客户上去落地。

Q：现在出海是座舱类为主，我们的智驾产品在合资品牌是否短期会有突破？

A：智驾我们核心服务伙伴是自主品牌和新的造车势力，因为他们在推出新产品效率更快，和我们的配合度更好。我们也在做延伸，德国我们有做智能天线的公司。分阶段看，最近1-2年我们重点在国内，我们还有很大的市场去拓展，国内客户拓展会更快。

Q：智能座舱从非域控-座舱域控对单车价值量的变化影响？座舱域控方面后面是否会有英伟达方案座舱域控？

A：我们从原来分域产品，整套产品配置，3000元左右，如果做到融合，比如8155甚至更高，包括显示屏和域控，整套5000元以上。座舱域控以高通为主，英伟达芯片还没有。

Q：我们海外建工厂而不是国内做完出口的原因？我们和当地供应商相比的优势在哪里？

A：德国是针对客户，比如大众、斯柯达。墨西哥是针对北美客户。东南亚针对印度和印尼。在海外建工厂是客户的需求，一个是服务效率，一个是供应安全，另外我们要走出去，肯定要做好本地化服务。我们总部无论技术和业务的支持都有，如果需要更大降本幅度，我们会考虑国内做好，按照零部件供出去再在海外组装等各种方式。另们国内对客户的服务和配合更强，国内智能化的发展很快，国内会对海外我们拓客户形成竞争力的支持。

Q：23Q1毛利率同比下降，毛利率下降的原因？

A：可比性不是特别大，环境变化比较大，首先汇率有很大影响，原材料也有一定影响。

Q：我们后面怎么看待存货消化的事情？现在芯片的价格情况怎样？

A：首先存货相对稳定，即使去年实现超过150亿的规模，我们希望存货上有稳定表现。

战略性备料，今年Q1-未来，供应链表现相对稳定，国外供应商紧缺和供应链价格上涨有一定程度存在，对我们原材料价格、物料紧缺度上放缓，战略性备料上我们会放缓。总体经营性现金流，不管去年还是今年单季度都很健康。

Q：Q2-Q3我们毛利率的展望？

A：主机厂看有一定压力，包括价格战，我们希望Q2座舱和智驾类产品规模化量产趋势逐步体现后，希望毛利率有所表现，要看市场总体情况。从自身来看，存货、原材料涨价压力问题相应放缓，是比较好的态势。

Q：Q1理想orin和地平线方案量产，理想毛利率情况？在理想其他领域产品拓展计划么？

A：理想对我们的业务增量贡献很大，IPU04毛利率和总体水平差不多，环比略有增长。地平线合作J5业务，我们更偏向制造类业务，比正常业务毛利相对更低。理想座舱域控、驾驶域控、显示屏、部分传感器都在供。未来车型会继续保持合作。

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