一、光模块产业趋势

1.光模块产业变化日新月异，但需求预期未变。2.AI行情仍在持续扩散，光模块行情阶段性调整，但不会结束。3.国内光模块巨头的动作值得关注，可能带来更多机会。4.甘肃地区的光模块建设值得关注。

二、公司基本面分析

1.公司股权结构不是特别集中。2.公司毛利率和利率较高，值得投资者深入研究。

3.公司在成都地区拥有优势。4.公司主营业务是点对点的光模块。

三、光模块需求与供给

1.今年光模块需求直营的厂商是谷歌和NB光模块，出货指引上调。2.光模块产能不足可能对明年的出货形成一定的制约。3.今年光芯片能够供应，但电芯片可能会出现一定程度的紧缺。4.明年光模块供应大概在120万只之上下，但不排除更高的出货量。5.上游物料紧缺可能导致光模块公司把压力往下转移，价格压力可能收窄。

Q&A

Q：今年光芯片的产能是否富裕？

A：从今年的一个格局来看，光芯片这一块产能是富裕的，因为今年像800g的光模块和400g的光模块用到的光芯片基本上都是100g的光光芯片，就是单播100g的光芯片。在去年400g其实也在大规模的出货，到了去年年底一度出现激光器芯片，甚至有点过供过于求的这样的一个现状。

Q：电芯片这一端是否会出现一定程度的紧缺？

A：电芯片这一端可能会出现一定程度的解决，因为刚刚也提到DSP今天这一块的紧缺，不是说下游的一个金源代工厂的问题，而是说封装产能的这样的一个问题。所以我们也可以看到，从产业链也可以验证到，现在DSP芯片对于光模块的采购方或者说光模块的一个厂商来说，会存在一些交期延长的问题，到了明年我们判断这个格局就会有一定的变化。

Q：光芯片中的eml和Excel芯片的产能情况如何？

A：光芯片主要是分为eml和Excel，现在整体的eml芯片这一块的产能相对来说会更多，Excel这一块用于光通信的芯片，里面的产能相对来说会更少，因为Excel所用到的多模光模块一直都是在腾讯里面算是一个相对来说偏小众的市场。

Q：光模块的多模光模块芯片是否会出现紧缺问题？

A：从明年光模块的一个需求指引来看，多模光模块大规模上量就会导致Excel的一个芯片会出现一个短缺的问题。

Q：一m二芯片的产能情况如何？

A：一m二芯片我们判断基于现有的产能来说，明年可能也会有一点点紧，但是对于各大厂商来说，比方说像海外的诺曼肯，像伯通、菲尼撒，三明珠游，所以这些5大厂商如果说都纷纷展开扩产，我们觉得在明年的时间节点把产能扩出来也没有太大的问题，但是像多模光模块这一块的一个芯片，我们觉得可能它的一个紧缺的问题就会更严重。

Q：明年光模块市场的趋势如何？

A：明年整体需求是大幅增长，供给端可能有一点点紧缺，看各大厂商怎么去平衡各自的产能情况，但总体来说，我们觉得明年的一个趋势还是保持非常乐观的态势。

Q：兴盛这家公司的业务情况如何？

A：兴盛是一个非常重点的光模块的企业。公司前身是成立于2008年，公司在2016年上市，公司它其实是以电信光模块的一个研发和生产为起家的，后来逐步才扩充了疏通产品线。从当时公司2020年、2021年的一个业务结构来看，公司整体的一个收入是33个亿，其中它包括几块业务，其中有32个亿基本上绝大多数的业务都是点对点的光模块。（节选）

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