拟收购锂电设备公司鼎力智能，较现价看51%涨幅空间

#交易详情 公司全资子公司科瑞新能源拟以自有或自筹资金2.768亿元收购鼎力智能100%股权，其中42%为对赌股权，交易对价1.26亿元，58%为非对赌股权，交易对价1.508亿元。对赌条件为2021-2024年鼎力智能实现扣非净利润0.2、0.25、0.35、0.4亿元。

 
#标的公司  鼎力智能产品聚焦锂离子电池生产后处理工序，包含化成/分容设备、电压内阻测试设备、分选设备等核心设备，是行业内少数可同时为各类型动力电池（圆柱、软包、方形锂电池）提供锂电池后处理工序全套整线解决方案的供应商。2020年鼎力智能实现营收1.82亿元，净利润0.18亿元，净利率10.16%。鼎力智能2021年新增订单明显增加，主要客户包括CATL、孚能、国轩、亿纬锂能、塔菲尔、日本村田等。
 
#收购意义 本次交易有利于补齐公司在锂电池中后段设备的整体解决方案能力，有效完善自身新能源设备业务布局，明年有望继续高速增长从而带动整体业绩弹性；同时，公司收购能够协助鼎力智能迅速扩张产能规模，提高交付能力。
 
#投资建议 公司明年动力锂电设备、移动终端（AR/VR）设备业务均值得期待。考虑本次收购且假设从今年开始并表，预计2021-2023年归母净利润分别为2.73、3.60、4.54亿元，同比分别-6.84%、31.97%、25.92%，对应EPS分别为0.66、0.88、1.10元/股，给予目标价43.76元，对应2022年50倍PE，较现价51%涨幅空间，维持“买入”评级。
 
中信建投机械 吕娟/程家麒