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索通发展

一路向北吧

长线持有的龙头选手

2020-11-17 13:09:39

$索通发展(SH603612)$ 全国消耗2000万吨，一半商用，一半自用

建成产能176万吨，在建产能141万吨，总计317吨，占商用市场的30%多，第二到第五加起来和我们差不多，行业内唯一一家上市公司。北铝南移的大背景下，神火，魏桥等大型企业都会搬迁到南方去大约会产生600-700的预焙阳极的需求，西南地区这方面目前是短缺的状态，现在都是从北方运进来的。在西南地区的新建产能，这是行业的机会。但是基本都是我们可以拿到，原因：1：小厂不具备搬迁能力，2：投资能力，30万吨以上才有竞争力，单吨投资2600万，7.8亿元的投资3：产品质量。我们出口是高质量的预配阳极，去年占了39%出口量，今年占比进一步增大，云南60万吨，单位成本不到2000元，二期30万吨明年3季度一期投产，明年年底开始建设二期重庆16万吨在建四川旌旗的30万吨在建总计总计141万吨西南地区还要进一步增大，未来会加到200多万吨。全国总量在500万吨。公司：1.工厂的地址是很重要的，影响物流，销售便利等等2.我们的资金成本4-5%左右，并且同行在银行哪里是贷不了款的。3.我们原材料的成本也很低，去年石油焦采购了300多万吨，2-5名加起来才和我们差不多，我们的采购优势很明显的。中石化战略客户，每吨优惠40元，集中采购优势4.满负荷运转的成本摊销我们的经营策略也是比较保守稳健的东兴锂业在嘉峪关135万吨的产能，需求阳极67万吨，我们只给他配套59万吨，剩余8万吨东兴到外面采购，为什么这么做的原因，如果东兴的产能出现了一点问题，我们不会受到影响。销售阶段，销售大于我们产量，差额用oem来实现。保证自身的工厂负荷打满5.行业开工率70%，比一季度50%好一点，极端恶劣天气情况，我们同样可以生产22个城市分成了3个级别A类企业，极端情况下可以生产B类，50%产能C类，停产预焙阳极一共有3家有A牌照，索通，索通吉利，信源碳素（信发自备的）出口去年一共占比39%，索通启迪，新建30万吨，原有30万吨，一共60万吨，全部用来出口的话，未来50%出口占比没有问题。未来就是把西南5省全部布局，持续推进扩产Q：公司的开工率A：100%，因为每一个厂区都绑定了大客户Q：Q4的出口情况如何？A:3季度有些出口量推到了4季度，最近船期都比较紧，海外疫情反复对我们出口是有利。Q:汇兑损益A：1300多万Q：三季度毛利20%,同比有5%的提升？A:一个是因为原材料用的是2个月以前的，我们一般原材料备1个月多一点吧。一般来说预测到原材料上涨的话，肯定会多备一些原材料，但是又占资金成本，所以会平衡。二个是，出售价格涨了Q：出口的单吨价格比国内的A：国外至少都有18%的毛利，比国内好多了出口是公司定价，稳定一点，高质量的阳极，利润更肥厚一般是3个月定价一次，浮动条件有很多，外汇，铝价，原材料的都会加进去。Q：和齐力的合资公司，预配阳极的价格谁来主导？A:投资的时候就确认好价格公式，17年是特殊年份，国内高于国外。再继续用公式来调整的就不合适，毕竟对方已经和我们合作了超过了10年，这一点还是能理解的。还是给我们涨价了200元。Q：行业2345名的扩产计划是什么？A：基本没有扩产，有也是很少1-2家。19年和20年初，行业的利润是非常不好的，未来行业必然走上龙头集中的道路。Q：西南地区与新疆地区的区别？A：电解铝厂加工好电解铝以后大部分产品都去到了沿海，所以新疆没有西南5省好，新疆过去运费500，云南运费200多。第二个是新疆政策变动比较大，云南的政策趋势是比较好的Q：云铝结账的账期一般，1-3个月账期，他们更愿意给票据Q：三月费做了激励，近期这么低的股价有没有想法继续做？A:现在价格很有诚意，我们内部正在商量老板也愿意做，Q：最近股价跌得很因为市场预期7000万，但是只做了5500万。A：第一个是汇兑损益1300万，加上因为三季度有2万吨的货推迟到了四季度。Q：预配阳极行业的产能出清的进度如何A:河南地区电解铝之前一共有300万吨产能，总共要淘汰200万吨多，所以对应的河南地区预配阳极就只剩了50万了。Q:内蒙古布局什么打法？A：托管，别人自备的预焙阳极给我们，我们来运营，我们的竞争力是生产管理。商用的可能会找我们收购，有挽救的可能先托管，然后再说入股。比如重庆，有客户有渠道，我就直接受收购了Q:行业定价权的问题。A：魏桥每年在山东地区要收购310万吨的原材料，并且周围都是小厂家，所以魏桥成为了定价者。未来我们在西南地区如果规模达到了300万吨，那么我们就是价格制定者，并且其他地区的产能也进不来。目前我们涨价很难，因为电解铝厂占主导，多久能反过来？起码云铝1期60万吨产能出来才能说有转机。Q：景气周期A：中国经济没有太大的问题，那么这个行业的周期没有问题，基础金属，需求没有大的变化，变化的是供给。

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