1.近期冀鲁多地站点地表温度超70C，打破当地
最高纪录。中央气象台显示，6月底至7月初，京
津冀、山东等地部分地区将继续受到高温炙烤，
高温强度与端午假期相当，局地气温依旧会突破
40℃，并有可能打破历史极值，具有一定极端
性。

2.据国家气候中心预测，未来三个月赤道中东太

平洋将维持厄尔尼诺状态，海温指数持续上升，
将在今年秋季形成一次中等以上强度的东部型厄
尔尼诺事件。厄尔尼诺现象来袭，2023年夏天或
成为史上最热夏天，高温催化用电负荷增长，电
力供需紧张或加剧。

3.煤是火力发电的主要资源，焦炭期货主力合约

跌超5%，现报2025元/吨；焦煤期货主力合约跌
6%，现报1272元/吨。平煤股份在互动平台表
示，公司于6月初下调焦精煤各品种长协价，其
中主焦煤长协价为2000元/吨。现阶段煤炭市场
供强需弱格局依旧明显，火电业绩有望加速修
复。

4.6月14日国家能源局发布5月份全社会用电量等

数据，5月份全社会用电量为7222亿千瓦时，同
比增长7.4%，1-5月累计全社会用电量为35325亿
千瓦时，同比增长5.2%。据中国电力企业联合会
预计，正常气候情况下，今年全国最高用电负荷
约13.7亿千瓦，较上年增加8000万千瓦左右。

总之，今年厄尔尼诺现象带来了极端高温天气，
多地气温监测打破历史极值，高温带来了用电紧
张，5月用电量同比增长7.4%，中国电力企业联
合会预计正常气候下今年全国最高用电负荷13.7
亿千瓦时，极端天气下此数据或进一步加大。同
时煤炭价格降低，火电业绩有望迎来修复拐点。

 1. 京能电力(600578):2019年火电发电量为196.42亿千瓦时,位居您提供信息中的第一位。京能电力不仅发电规模最大,且其煤炭及运营成本控制均优于豫能控股等企业。高温天气引起的发电量增加,京能电力的实际收益提高幅度最大,属于最大受益者。

2. 华电国际(600027):2019年火电发电量511.95亿千瓦时,远超其他企业,规模效应显著。高温期间其发电量增加将产生较大幅度的营收与利润增长,直接受益最大。但同时也面临较大的成本控制压力,利润率提高空间或受到一定影响,这增加了实际获利的不确定性。

3. 吉电股份(000875):发电规模较小但成本控制明显优于豫能控股,实际发电成本较低。高温引起的发电量提高,将获得较大比例的收入增加,这有利于利润提高幅度超过成本上涨幅度,属于中等受益者。

除京能电力和华电国际外,其它企业发电规模都较小,高温带来的发电量增加虽有利于营收与利润的提高,但幅度均难以与前两者相提并论。而豫能控股、浙能电力等企业成本控制能力较弱,高温期间的发电成本上升空间大,实际受益幅度存在较大限制。

所以,综合考虑各家企业的发电规模、成本控制能力和上网电价情况,京能电力和华电国际应属于高温天气下的最大受益者。其次吉电股份等中型企业也可能获得一定幅度的利润提高。而豫能控股、浙能电力等企业的实际受益存在较大不确定性,提高空间可能受到较大限制。

1. 高温带来用电需求激增,火力发电量增加,发电业务收入提高,利润有望增长,这属于直接利好。如深南电A、豫能控股、皖能电力等企业有望直接受益。2. 但高温也可能带来发电机组的损耗增加,运行成本上升,这属于利空因素,会对利润造成一定影响。3. 火电企业是否签有与上网电价挂钩的长期电力销售协议,会影响其实际获得的利润,这增加了受益程度的不确定性。

相关标的：深南电A、豫能控股、皖能电力、京能电力、华电国际、吉电股份