公司主营薄膜电容器，技术储备较为深厚：1）已掌握电容器用薄膜、金属化镀膜和薄膜电容器的生产核心技术，参与了《电容器用双向拉伸聚丙烯薄膜》等多项行业标准的制定；2）基膜方面，聚丙烯薄膜技术水平领先：耐温等级从 70 度到 115 度，产品厚度从 2um 到 18um；3）公司产品矩阵完善，产能规模行业领先：公司具备薄膜、交流电容器、轨交电子电容器产品，目前公司拥有 6 条 PP产线，1.5 万吨 PP 膜产能，行业领先。

PP复合铜箔未来将是主流，PET铜箔是过渡方案。PP膜熔点更低，做出来的复合铜箔安全性更好，而PET膜在电解液中的安全性仍然需要进一步验证，宁德目前仍坚持使用PP膜，重庆金美已经具备量产PP铜箔能力，宝明科技明年一季度量产PP膜，PP膜复合铜箔规模量产有望在23年下半年。某二线动力电池厂目前pet跑出来效果一般（pet目前使用的场景在消费类电子居多，动力仍有不足），短期就等pp的送样测试。目前4.5微米的膜，铜峰产量才4000吨，新增两条线的产能也只有4000-5500吨。目前拉膜设备预定周期大约是36-48个月，也就意味2023年开始下半年开始，PP膜供需将会变得紧张，2024年PP就会紧缺，PP膜将会持续涨价。公司有6条PP膜生产线和2条PET膜生产线。其中PP膜三线具备光伏的生产（4微米左右），六线具备新能源车的生产（3微米以下），其他线只能生产厚膜。两条线的产能目前只有4000吨左右。目前公司膜总体毛利率为37%，新能源膜毛利率总体超过45%，是公司最赚钱的业务。

公司2022年利润大约0.9亿元。新能源车薄膜电容和特高压用薄膜电容逐步放量。公司与韩国公司合资的新能源薄膜已经形成销售，目前供货汇川等公司，柔性直流用薄膜电容也完成了送样，有望在2023年形成销售。薄膜电容器业务保守给予30亿市值。pp膜业务，考虑到后续供需缺口巨大，伴随上游原材料丙烯价格下跌，我们认为公司pp膜每吨利差将显著提升。假设pp膜提价50%，吨净利由0.5万元扩大2.25万元左右，弹性极大，预计pp基膜业务净利贡献将不小于4亿元，保守给予30X估值，对应市值120亿，合计150亿市值，对应三倍空间。