【招商电新】容百科技年报预告点评

 

公司公告：预计2021年实现归上净利润8.9-9.2亿元，同比增长318- 332%，扣非净利润8-8.3亿元，同比增长400-418%。

其中Q4实现归上净利润3.4-3.7亿元，同比增长243-273%，扣非净利润1.9-2.2亿元，同比增长369-412%。

 

1、业务分析

预计Q4正极材料销售1.8-1.9万吨，对应单吨扣非净利润约1.3-1.5万元。环比Q3的1.36万元大幅提升。预计主要系，

a）原材料涨价贡献库存收益：2021年中报库存约8亿元，其中原材料占比21%，考虑到Q3-4氢氧化锂等原材料涨价幅度更大，以及公司滚动库存，预计下半年产生较多原材料库存收益；

b）出货量持续增长规模效应摊薄固定成本，公司单吨四费和单吨折旧相比去年合计有千元级别下滑；

c）高镍前驱体自供率达到30%左右带动盈利能力回升。

 

2、继续加速扩张

2020年底公司产能约4万吨，21Q2、Q3、Q4达到6、9、12万吨，同时预计今年底有望扩张至25万吨，产能持续大扩张。

 

3、预计2022年公司出货将达到12-15万吨，相比今年的5.5万吨左右大幅增长，估算净利润约17亿元，继续推荐。