点评：
1、市场需求旺盛公司产销规模大幅增长。2021年我国机床行业实现全年高景气，公司在手订单饱满产能利 用率达到历史高位。2021年公司产能2440台，但通过优化工艺布局以及非关键环节外协加工的方式提高生 产效率，实现全年生产3050台（其中大型加工中心505台，立式数控机床1568台，卧式数控机床952台）， 同比增长45.17%。
2、持续加大研发投入，2021年研发成果喜人。2021年公司研发投入占营收比重已连续三年上升，2021年 在项目研发上也取得较大进展，全年共取得专利77项，累计获得专利个数达到168个。截至2021年公司研发 人员156人，公司还计划在研发建设项目实施完成后，再次新增研发人员80人。除了进一步完善原有核心技 术领域研究成果外，公司还在数控机床自适应加工技术和智能防碰撞技术上取得较大进展，已实现在部分 机型应用。
3、募集项目预计于2022年中投产，产能释放助力公司业绩持续增长。公司上市募集的“三期中高端数控机 床产业化项目”预计将于2022年6月左右建成投产，完全达产后可新增2000台/年的数控机床产能，预计新增 产能将着重于立加、卧加以及数控镗铣床产品，届时公司可根据市场需求和公司产品结构规划灵活生产。
我们认为产能是制约公司2021年业绩增长的重要因素之一，募集项目产能的释放将会打开公司业绩增长空 间。
盈利预测：公司接单自2021年10月以来持续改善，2季度产能基本排满，部分大机型已排产到3季度。预计 2022-2024年公司归母净利润2.10/2.74/3.48亿元，同比+24.33%/+30.65%/+27.14%，对应EPS 0.64/0.84/1.07元，对应当前股价PE22.34/17.10/13.45倍，维持公司“买入”评级。
- 1