【中泰电新】热管理行业点评：t新一轮认证定点在即，重点关注增量供应商投资机会

热管理空间广阔。目前热管理增量市场主要集中在电动车和储能等，我们预计全球新能源车电池热管理2025/2030年市场空间约为400亿/720亿。此外，我们预计储能2025/2030年全球新增297/1600GWh，对应储能热管理市场空间约为180/800亿。电池热管理市场空间2025/2030年合计580/1520亿。

核心单品技术高壁垒，行业格局优异。电动车热管理多个环节如电子膨胀阀、二氧化碳高压冷却管路等单品技术壁垒高。

集成化大势所趋，掌握核心单品具有相对优势。下游厂商对集成化供应的要求推动目前热管理企业逐步从供应单品向集成化总成转型，具有核心单品的企业具有强竞争优势。

特斯拉等企业新一轮供应商认证在即，关注增量机会。特斯拉22年规划180万台产量，同比继续翻倍。随着特斯拉多个工厂体量跨越到50w以上，供应链重新认证或者b点机会即将开启。

投资建议：新能源热管理是高增长&高壁垒环节，龙头企业有望在核心单品和集成化保持领先。推荐三花智控、克来机电、中鼎股份等，t等新一轮供应商定点在即，新增关注盾安环境等。

风险提示：特斯拉等电动车销量不及预期；供应链竞争加剧。

苏晨/陈传红