上篇讲到毛利润率，其实毛利润率就是一个筛选生意的门，达标的生意跨过门槛后都是算可以选择的标的。那么净利润率同样拿来类比的话，应该更像是一扇大门，很明显的能看出好坏，但是却没什么实质含义，还得推开门去看其他的信息。

  先直接上结论，净利润率反映的是公司管控运营成本的能力。

  百度定义的净利润率公式如下

  净利润率=[毛利润-营业税+（其他损益）-费用] * （1-营业税率）/营业收入

  因为企业的营业税率大差不大，所以这里先忽略不做考虑，然后其他损益这项，因为我们选择的大多数都是比较纯粹简单的企业，所以也先不做考虑

  那么简化下公式可以得出

  净利润率=毛利润率---毛利润率*所得税率----三费率*（1-所得税率）

  通过简化后的公式我们可以看出，净利润率其实就是在毛利润率的基础上增加了公司三费管控的能力。

  这里我不会深入讨论三费（财务费用，研发费用，销售费用）而是讲一些案例让大家感受下净利润率跟规模的问题，也算是解释下之前有人问我为什么不直接看企业的净利润率来选股。

  还是拿上次衣服店的例子来讲，小夏一个服装店店主，他卖出一件衣服的毛利润率是50%，然后生意还可以，每个月销售额是10W，毛利润是5W，，每个月净利润是3W，也就是说小夏的服装店每个月的净利润率是30%

  然后小夏发现自己带货能力还是很强的，他选择通过微信拓展自己的生意，变成了一个比较优秀的微商，招了一个客服。每个月的销售额到达了100W，毛利润是50W，扣除水电房租以及客服工资等各项费用3W，每个月净利润达到了47W，也就是说这时候小夏的净利润率是47%。

  这一阶段可以看出优秀的小夏在扩展自己生意规模的同时，很好的控制了成本的增长，边际效用很高，提升了17个点的净利润率。然后小夏乘胜追击，开始转型成一家淘宝电商，拥有了自己的工作室，同时也招聘了美工运营等等，这时小夏每个月的销售额到达了500W，毛利润是250W，但是人员的成本场地的成本，还有电商的广告推广成本急速上升，每个月各项费用达到了100W，净利润是150W，这个时候小夏的净利润率为30%

  小夏越赚越多，开始乘胜追击扩展了自己的电商工作室，变成了一家不小的电商公司，有了更多的员工更大的办公场地，但是同时小夏开始难以管理手下百来号员工，内耗开始变多，公司产出效率开始下降。这是小夏每个月的销售额达到了800W，毛利润是400W，但是公司的各项费用达到了200W，净利润率降到了25%

  通过案例可以看出，毛利润率不变的情况下，扩大规模可以增加收入，带来更多净利润，但是由于需要更大的团队来维持这个销售和公司运转，费用也会上升。所以净利润率是一个很直观的数据，同时单单也是一个比较无用的数据。

  所以对净利润率的分析我一般都会进行纵向和横向的比较，考虑企业发展的规模效应。横向上，它反映了各个企业维持当前收入体量所需要的成本，纵向上他反映了企业扩张的边际成本。简单的来讲就是，把我们放到企业主的位置上去，我们希望的是用最少的人和最低的成本开一个跟同行比有竞争力的公司，最好压榨员工每一分价值，从而在成本上优于同行，在收入上赶上同行。同时每次对新投入都能带来更多的新产出。

  最终可以认定，净利润率这个指标上，我们的要求是，高于绝大多数同行，并且随着公司每年的营收增加，净利润率能保持稳定，或者有所上涨最好。

  这里我用白色家电行业来做个例子

  纵向上同样也以格力电器为例

  可能很多看似后视镜的操作，却能让我们看清很多迷雾，随着公司治理扩张的完善，很多优秀的企业能在稳定的行业持续扩张自己的体量，并且更好的管控成本和费用，从而实现利润的稳定增长。

  以上就是对净利润率一些浅显的分析，其实我觉得更重要的是有纵向和横向的思考思维，去考虑企业的维持成本和扩张的边际成本，要考虑企业的规模效应带来的是什么。这些比单纯的净利润率重要的多。

@韭菜盒子