【民生电新】苏文电能：用户侧能源核心标的，商业模式稀缺

  

基本面重申

 

#EPCOS模式共建用户生态

1）电力设计咨询：公司已获得电力送电工程甲级资质，可承接所有送电项目任意电压等级工程设计。2）电力设备供应：公司此前融资募集资金用于“智能电气设备生产基地建设”及“电力电子设备及储能技术研发”项目，设备侧竞争力提升。3）电力施工及智能用电服务：依托O端的持续化运营+EPC业务的互动补充，公司稳步提升围墙内服务质量，持续增加用户粘性。

 

#用户侧平台搭建完善

公司深耕电力智能化领域7年，推出“电能侠云平台”，在传统电力设施运维的基础上引入了云计算、大数据、物联网等新一代数字技术。截至22年报披露，平台已接入变电站 4300+，光伏站 100+，储能站 30+，共接入电能物联网终端设备 8W+，年均管理用电量超 60 亿度。

 

#布局虚拟电厂

2023年4月21日，公司公告签订《100MWh虚拟电厂项目合作框架协议》，项目分两期建设：1）到2023年完成50MWh分布式用户侧储能项目并网；2）到2024年完成50MWh分布式储能并网任务并搭建一套虚拟电厂平台。协议的签署将帮助公司进一步推进新能源电站EPC、储能EPC、储能产品等业务开展，为公司断路器、逆变器产品拓宽销路。

 

盈利预测：我们预计公司2023-2025年营收分别为34.12、47.19、64.7亿元，对应增速分别为44.7%、38.3%、37.1%；归母净利润分别为4.72、6.32、8.29亿元，对应增速分别为84.3%、33.8%、31.2%。

 

风险提示：行业竞争加剧风险。