【永茂泰】估值最便宜的一体化压铸材料+零部件公司

1、公司的核心看点为同时布局一体化压铸用免热处理合金材料和压铸件。业务布局类似广东鸿图，较为稀缺。

2、免热处理合金材料：公司有3条路线在布局免热处理合金材料，一条路线是和上海交大，一条路线是和德国莱茵，还有一条是自主研发，是目前市场上布局免热处理合金材料路线最多的企业，成功概率最大。公司做的免热处理合金材料WT-01在2012年拿到专利，延伸率能达到12%，材料的抗拉强度、屈服强度等综合性能良好，公司的材料研发与上海交大、沈阳航空航天大学等科研院所合作，并与下游汽车零部件客户、整车企业同步开发，目前正处于向下游知名压铸厂以及汽车厂商送样阶段。

免热处理合金材料的研发需要长时间积累，也需要与下游压铸厂以及整车厂多年磨合。公司第一大客户皮尔博格是华域汽车与德国莱茵金属共同投资公司，为永茂泰多年客户，皮尔博格能够为永茂泰在材料研发测试方面提供支持。

公司最近公告在云南建设年产 20 万吨硅铝合金项目，这是公司以后的免热处理合金材料生产基地，由此可见公司对材料的成熟推广已经有充分信心，铝硅合金利润比纯铝制作的利润高出 3-5 倍，这块业务将为公司带来丰厚利润，利润空间预期3-4亿。

此外，公司研发的高弹性模量高塑性铝‑硅系铸造合金材料近期获国家专利授权，该合金具有质量轻、铸造性能好、兼具高弹性模量和高延伸率的特点，并且具有较高的抗拉强度，能够广泛应用于新能源汽车零部件制造领域，比如刹车盘等。（公司对材料研发的理解很深刻，不是才开始积累，未来汽车零部件的开发不同部位需要不同的材料，这种联合研发能力是下游整车企业非常看重的）

安徽永茂泰铝业除了服务大众，皮尔博格之外，也接近造车新势力头部厂家，以后两家在一体化压铸材料方面的合作值得期待。

3、压铸件：目前公司正在跟安徽大众做一体化压铸件产品，和皮尔博格共同研发用于电动车的一体化超大型压铸件，用于电动车车身，底盘等，公司目前也在给大众供应减速器壳体，电池包模组支架，前端板，电池包横梁构件等新能源车部件。

4、公司利润预期：22年2亿利润，23年3.5亿利润，对应明年13倍估值。