安信证券-通富微电(002156)Q2营收环比增长，AI芯片需求强劲加大资本开支。

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，公司2023H1预计实现营收99.09亿元，同比增长3.58%；预计实现归属于母公司所有者净利润-1.98亿元 -1.70亿元，同比下降146.52% 154.18%；预计实现扣非归母净利润-2.83亿元 -2.35亿元，同比下降175.56% 190.99%。

Q2营收环比增长，AI芯片需求强劲加大资本开支：从Q2单季度来看，公司预计实现营收52.67亿元，环比增长13.46%；预计实现归母净利润-2.03亿元 -1.75亿元，环比下降3600% 4160%。公司23Q2营收环比提高，主要系Q2下游需求有所复苏，公司产能利用率环比Q1有所改善。公司23Q2归母净利润同比有所下降，主要系国内外大客户高端处理器和AI芯片封测需求的不断增长、先进封测技术的更新迭代等因素，通富超威槟城持续增加美元贷款，用于新建厂房，购买设备和原材料，特别是为未来扩大生产增加备料较多，剔除汇兑损失影响，净利润表现符合预期。

AMD发布MI300系列产品，AI算力产业保持高景气：6月14日，AMD召开产品发布会，正式发布MI300系列产品，主要包括两款产品：MI300X与MI300A。AMD表示，MI300X是目前最先进的生成AI加速器，是专为生成式AI设计的GPU，基于第三代CDNA架构，支持高达192GB的HBM3内存，HBM内存带宽高达5.2TB/s，InfinityFabric总线带宽为896GB/s，晶体管数量达到1530亿个，性能升级使得单个GPU可以运行800亿量级的参数模型；MI300A是融合了CPU和GPU的APU，具备24个高性能Zen4CPU核心，CPU、GPU均采用5nm制程，I/Odie采用6nm制程，搭配128GHBM内存，晶体管数量达到1460亿个，产品组合性能更高、成本优势更加突出，AI芯片有望成为AMD第二成长曲线。公司2022年有超过50%收入来自AMD，未来有望持续受益AMD的成长。

投资建议：我们预计公司2023年 2025年收入分别为249.17亿元、291.03亿元、336.14亿元，归母净利润分别为6.90亿元、10.44亿元、17.68亿元。参考国内同行长电科技、华天科技、甬矽电子2024年的平均PE30.83倍,给予公司2024年PE40.00X的估值,对应目标价27.60元。给予“买入-A”投资评级。