胜率/赔率视角再论AH股的困境反转
夜长梦山
2023-07-30 19:31:17
【广发策略戴康团队】胜率/赔率视角再论AH股的困境反转——周五末分钟全知道（7月第5期）
🌈政治局会议政策基调积极超预期，困境反转确认反击时刻。我们7.24发布报告强调，政治局会议有助于形成政策底，A股市场修复市中迎来risk on！其中大金融和地产是risk on困境反转的首推主力品种。
🌈港股“天亮了”也迎来risk on的反击时刻，弹性更大！赔率：恒指大概率已确认回调底。胜率：经济处于底部位置；10年期美债利率4%为高位。我们认为8月份是政策密集期，也是中资股行情的蜜月期。
🌈如何理解本轮政治局会议超预期下市场的risk on？我们认为本质上是市场隐含的经济增长预期处于历史低位时（赔率高），市场对于政策改善（胜率提升）更敏感从而迎来risk on。
23年A股修复市中迎来risk on。困境反转确认反击时刻。中资股年内第二波吃饭行情。（1）risk on主力品种（地产、券商）；（2）资本开支和存货增速底部，收入已经改善的行业（家电、家具、纺服）；（3）出口韧性的行业（通用机械、汽车及零部件、商用车）；（4）科技奇点确定性——数字经济AI+：上游算力如光模块；AI赋能提估值，游戏/广告营销；（5）永续经营确定性——“中特估-央国企重估”，低估值&高股息率&高自由现金流因子，关注油气开采、炼化。港股关注risk on机会：（1）外资反补流动性敏感：港股互联网龙头、可选消费（纺服、食饮）（2）困境反转内外需链条：地产、建材、新能源车、家电、工程机械。
23年A股修复市中迎来risk on。困境反转确认反击时刻。中资股年内第二波吃饭行情。（1）risk on主力品种（地产、券商）；（2）资本开支和存货增速底部，收入已经改善的行业（家电、家具、纺服）；（3）出口韧性的行业（通用机械、汽车及零部件、商用车）；（4）科技奇点确定性——数字经济AI+：上游算力如光模块；AI赋能提估值，游戏/广告营销；（5）永续经营确定性——“中特估-央国企重估”，低估值&高股息率&高自由现金流因子，关注油气开采、炼化。港股关注risk on机会：（1）外资反补流动性敏感：港股互联网龙头、可选消费（纺服、食饮）（2）困境反转内外需链条：地产、建材、新能源车、家电、工程机械。
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