✨公司发布2023半年报，2023H1实现营收22.9亿元，yoy+4.0%；归母净利1.4亿元，yoy+72.0%，归母净利率6.2%，同增2.5pct；扣非后归母净利1.5亿元，yoy101.8%。2022Q2营业收入12.4亿元，yoy+7.6%；归母净利润0.9亿元，yoy+119.1%，归母净利率7.3%，同增3.7pct，主因品牌矩阵进一步完善，产品结构持续优化，提升毛利水平，成本费用管控效果显著；扣非后归母净利1.1亿元，yoy+177.5%。

■■营收端
■分季度看，22Q2-23Q2分别实现营收11.6/11.4/13.8/10.5/12.4亿元，yoy分别-11.2/-4.4/-18.7/+0.05/+7.6%。

■分业务看，2023H1 1）面膜实现营收4.5亿元，yoy-0.6%，占比19.8%，同比-0.9pct，2）水乳膏霜实现营收17.2亿元，yoy+4.6%，占比74.9%，同比+0.4pct，3）22年品牌管理服务实现营收0.9亿元，yoy-4%，占比4.1%，同比-0.3pct。

■分渠道看，2023H1线上渠道实现营收20.2亿元，yoy+0.5%，营收占比88.0%，同比-3.0pct；其中淘系、抖音分别实现营收7.06/5.0亿元，yoy-12.6% /+137.4% ，营收占比33.1%/21.7%，公司全渠道发展战略持续深化，抖音翻倍增长，逐步成为重要增长渠道。

■2023H1毛利率56.9%，同比+1.9pct。分季度看，22Q2至23Q2毛利率分别为55.66%/55.61%/48.05%/53.71%/59.61%，2023Q2同比+3.95pct。

🌟公司拟向张虎儿、吴小瑾等345个核心人员授予约326.9万股限制性股票。公司层面考核目标为23/24年净利润不低于3/4亿元，即23/24年增速为140.4%/33.3%，本次股权激励仅以利润为考核目标，更展现了公司23-24年改善盈利能力的方向和决心！运营效率及成本费用管控有望进一步优化！

🌸今年以来化妆品行业整体有所回暖，看好公司疫情期间持续夯实研发内功、聚焦产品结构建设&品牌建设后，迎来开花结果之日！
■公司坚持自有&代理双轮驱动，其中自有品牌2+2+n品牌矩阵搭建完成：①第一梯队：御泥坊围绕民族护肤心智持续建设；EDB聚焦产品梯队建设&逐步推广加强高端人群渗透；②第二梯队：大水滴深耕熬夜心智，盈利能力有所提升；小迷糊品牌进一步升级优化，全线升级产品包装。看好公司研发创新持续推进、多品牌心智进一步巩固、后续利润端逐步释放！预计23年净利3亿，当前市值对应PE仅21x，给予买入评级。

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