慧选牛牛
2023-08-01
8月1日慧选牛牛讯，德尔玛(301332)机构举办内部交流会议，

业务结构：（1）米家DOM业务主要为加湿器和吸尘器品类，预计未来规模保持平稳。

（2）德尔玛品牌2022年开始收缩，未来会在吸尘器、洗地机、除螨仪和布衣清洁机等品类做主要投放，家居厨房以及环境加湿类会有所调整。

（3）飞利浦品牌新授权健身器材品类，未来预计单独成立团队运营，2024年推出产品。

境外市场：预计飞利浦和德尔玛各占50%。2023Q1低双位数增长。前期境外飞利浦主要做水健康产

品没有按摩器材

品类

吸尘器和洗地机：2023H1吸尘器东南亚等新兴市场出口表现相对较好，国内行业整体下滑。公司层面吸尘器主要出口东南亚等因此有所增长，出口盈利能力预计略高于国内市场。预计下半年为双十一准备会推出新款产品，预计仍有较高毛利率水平。吸尘器和洗地机大部分为自产。每周行业&公司观点

更新_开源可选消费团队（家电/轻工/纺服）

水健康和按摩器材：高基数下预计按摩器材增速有所放缓。水健康产品与房地产关联性较强，国内台面净饮机和水杯增长较好，海外净水壶销售较好。

利润率：预计中长期有提升空间，主要系飞利浦由OEM逐步转向自产以及产品结构优化，德尔玛品牌聚焦高毛利品类。分品牌，预计德尔玛和飞利浦利润率相当，米家ODM业务利润率较低。

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有8篇券商研报，机构给出评级8次，买入评级3家，增持评级5家，机构目标均价为18.07元。90天内共6次机构调研，其中券商调研3次，基金3次，私募0次，资管0次。