关注集运企业调涨运价，看好顺周期下出行链复苏。本周推荐投资组合：中国国航、南方航空、中远海控、中远海能、顺丰控股、韵达股份。

暴雨影响减弱，暑运第四周数据环比有所改善，看好航空出行复苏。目前，据航班管家看板数据显示，2023年暑运第四周（7.24-7.30）全国民航实际执行客运航班量约10.5万班次，日均航班量较2019年持平，其中国内航班量恢复至2019年的108.9%。从单日执行数据来看，8月5日全民航执行国内客运航班量恢复至19年的109.6%，国际+地区客运航班量恢复至19年的48.6%。

本周美线运运价仍有所上涨，看好旺季来临公司盈利能力提升。截至2023年8月4日，SCFI上海-欧洲基本港运费本周下跌2.9%，上海至地中海基本港运费上涨1.7%，上海至美西、美东航线运费本周分别上涨3%/5.6%，上海至澳新航线上涨6.9%。伴随全球零售商库存去化以及欧美航线需求复苏，头部航企纷纷上调集运报价，此轮运价相比7月平均上调幅度约为30-50%。马士基发布公告，上调亚洲至北欧航线、亚洲至地中海航线运价，达飞轮船也发布公告，上调亚洲至北欧航线运价，新运价有望在三季度维持。经历一段时期的行业低谷，集运行业集中度较高的特性显示出来，头部航企具有较大议价权。本周重点推荐集运龙头中远海控，公司具有优秀的运营管理能力以及全球端到端综合物流服务能力，我们看好集运旺季来临运价上行预期背景下公司盈利能力提升。

快递高频数据稳健增长，看好龙头优势持续扩大。根据快递6月发展指数，预计6月份快递业务量同比增长16%至119.1亿件，快递业务收入同比增长11%至1084.1亿元，快递单票价格约为9.11元，同比下滑4.3%。根据交通运输部数据，2023年（7.1-7.30）行业合计业务量约为106亿件，据此推算7月业务量增速有望超10%。从各家6月经营数据表现来看，申通件量维持较快增长，6月业务量同比增长28.2%，领先行业。单票收入方面，除顺丰外各公司单票收入同比延续下滑趋势，环比来看，韵达（-4.9%）＜申通（0%）＜圆通（+2.2%）＜顺丰（+6.4%）。从上游需求端看，宏观经济及社会零售总额在疫后均出现一定程度的复苏，后续可选消费弹性更大，预计2023年全行业快递单量增速为15%左右，龙头优势持续显现。

风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。