泓淋电力：电源线组件业务稳健增长
夜长梦山
2023-08-06 21:28:16
【安信公用】泓淋电力：电源线组件业务稳健增长，新能源和国际化赋予成长属性。
[烟花]公司主业是电源线组件（配套家电、计算机）和特种线缆（家电内部、船舶、焊枪、充电枪等）。2022年，公司实现营业收入22.89亿元，同比-6.56%，归母净利润1.79亿元，同比+10.52%。
[庆祝]深耕电源线组件和特种线缆，多年积累形成龙头优势：
#行业地位
公司深耕主业二十余年，在计算机、家电等领域积累了戴尔、海尔、海信、三星、LG等客户。
#竞争壁垒
由于涉及安全问题及强制认证，客户不会轻易更换供应商，已有供应商更容易进入新产品线；拥有42个国家的安规认证；具有从高分子材料、金属加工到线缆生产的一体化产业链，具有成本优势。
#增长路径
公司2019年投资泰国生产基地，2020年实现量产，通过沃尔玛、劳氏、Flexon销售。未来增长来自现有客户份额提升，产品品类拓展，下沉进入国内小家电、厨电市场。
[庆祝]基于协同优势发展充电枪线业务为未来成长看点：
#围绕线缆优势拓展充电枪线
公司于2015年切入新能源汽车领域，产品包括充电枪、充电线、充电座等，客户覆盖了国内外多家主流汽车整车厂及三电提供商。
#充电枪线与传统业务协同性强
业务协同有望发挥成本优势、安规优势、研发优势和产能优势迅速拓展市场。大功率充电、车内高压线缆、汽车轻量化技术在研。
#大客户基础和新客户渗透，今明年有望实现翻倍以上增长
投资建议：我们预计公司2023年-2025年净利润分别为2.06亿元、2.87亿元、3.82亿元，给予2024年35倍PE，对应目标价25.9元。
[爆竹]风险提示：客户拓展不及预期，海外市场需求不及预期，汇率波动的风险，充电枪线产品研发不及预期，充电桩政策变化的风险，原材料价格波动的风险，假设条件不及预期的风险。
[礼物]报告链接：
首次覆盖：【安信公用-公司报告】泓淋电力：电源线组件龙头，开启充电枪线新机遇
公司深度：【安信公用-公司深度】泓淋电力：电源线组件业务稳健增长，新能源和国际化赋予成长属性
投资建议：我们预计公司2023年-2025年净利润分别为2.06亿元、2.87亿元、3.82亿元，给予2024年35倍PE，对应目标价25.9元。
[爆竹]风险提示：客户拓展不及预期，海外市场需求不及预期，汇率波动的风险，充电枪线产品研发不及预期，充电桩政策变化的风险，原材料价格波动的风险，假设条件不及预期的风险。
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泓淋电力
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