2022Q1，稳增长政策加码与俄乌冲突，推升资源品等周期板块整体上行的背景下，有色板块公募基 金重点持仓配置显著上行，幅度1.07pct，持续维持历史高位且延续超配状态：

（1）1季度板块公募重点持 仓比重5.80%，超过总市值口径板块市场标配比例2.60pct，超配比例环比上升1.01pct；（2）Q1公募基金 的金属材料及矿业板块配置比例处于历史98%分位，上季度为94%，乃2017Q4以来最高水平；（3）绝对 值角度，有色板块公募重仓总市值环比大增57%。 [烟花]绝大多数领域环比均增配，基本金属与贵金属尤为凸显 [庆祝]1、重仓基金数方面，所有细分板块配置均上行，基本金属与贵金属尤为凸显。其中锡（+400%）、 黄金（+286%）、铜（+218%）、铝（+190%）、镍钴（+86%）、稀土（+61%）重仓基金数增幅排名 居前。从重仓基金数的绝对值来看，锂板块重仓基金数964只，仍居板块第一，占比36%，且环比增长 48%，其次是铜板块480只（占比17.9%）、镍钴板块378只（占比14.1%）等。 2、重仓市值方面，除磁材外其他板块重仓市值均上行，基本金属与贵金属相对凸显。从增长幅度来看，剔 除基数较小导致增幅过大的锡板块之外，黄金（+422%）、铜（+157%）、稀土（+124%）排名居前。 从重仓市值环比变动的绝对值来看，铜（+156亿）、镍钴（+113亿）、黄金（+102亿）为重仓市值环比 增幅前三。从重仓市值绝对值来看，锂板块重仓市值达到627亿，占比37%，居板块第一，其次是镍钴 （327亿，占比19%）、铜（256亿，占比15%）等。 

3、重仓个股方面，前五名仍然以2021Q4的公募重仓热门股轮动为主，其中，新晋赤峰黄金、融捷股份： 1）华友钴业368支（+174支）、紫金矿业362支（+262支）、天齐锂业285支（+41支），赣锋锂业236支 （+103支）、明泰铝业165支（+95支）为重仓基金支数前5名的有色行业标的；2）重仓市值前5名依次 为，华友钴业303亿（+104亿），紫金矿业219亿（+143亿）、天齐锂业177亿（-28亿）、赣锋锂业142亿 （+35亿）、明泰铝业105亿（+51亿）；3）1季度持仓市值增量位居前5的公司为，紫金矿业（+143亿 元）、华友钴业（+104亿元）、明泰铝业（+51亿元）、赤峰黄金（+43亿元）、融捷股份（+39亿元）。 综上，2022Q1，有色各子板块公募基金持仓整体呈现如下特征：1）历经前期调整之后，新能源上游领域 于1季度获得增配，持仓市值占据有色板块整体比例超过60%；2）国内稳增长叠加俄乌冲突等推升大宗品 配置价值，基本金属与贵金属占据近35%板块配置比例；2）个股选择上，具备阿尔法公司于各板块里，均 为市场配置首选，且有集中化配置之势。 [烟花]展望：铜铝与黄金继续看好，能源金属关注修复机会 

贵金属：短期滞涨抑或中期衰退，均有利金价走强，黄金股当前处左侧配置区域，关注招金矿业、赤 峰黄金、银泰黄金、山东黄金。基本金属：供给时有扰动对冲内需羸弱，基本金属价格短期仍具韧性，一 旦国内经济触底，则有望开启更流畅上行周期，尤其是供需结构明显优化且在传统地产领域应用集中于更 易触底的竣工端铜铝，关注铝（神火股份、天山铝业、南山铝业）、铜（紫金矿业、铜陵有色）、锡（锡 业股份）、锌（驰宏锌锗）等。能源金属：随着新能源板块权益的调整和基本面的强势之间背离，板块配 置性价比也逐步提升，关注赣锋锂业、永兴材料、天华超净、中矿资源，华友钴业、伟明环保、中伟股 份，北方稀土、金力永磁、大地熊。