【天风策略刘晨明丨开辟超额收益的新战场】-韭研公社

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【天风策略刘晨明丨开辟超额收益的新战场】

王小明

长线持有

2021-02-19 10:42:53

1、开年第一个交易日A股一些指数和权重股出现明显下跌，但是有3500个公司上涨，个股涨幅中位数达到2%

2、考虑到今年信用周期还要进一步回落、国内公募基金爆款发行使得管理规模进一步头部集中，市场风格从大市值彻底切换到小市值不太容易。

3、但是最头部的公司，后续的波动率可能明显放大，预期回报目标也应该下调，诱因是全球流动性拐点的预期（现在还没看到，但是二季度要警惕）。

4、因此，开辟超额收益新战场的必要性明显提升。100-500亿左右的公司可能不会整体都好，但是超额收益很可能主要来自其中。

5、开辟新战场主要是两类公司：

（1）正当时：景气度爆发的行业中的小公司。包括顺全球生产周期的原材料和零部件（有色、化工、机械、汽车零部件等）、也包括自身产业周期爆发的（生产线设备、军工上游、新能源等）

（2）偏左侧：缺少行业β的中小公司。需要业绩不断验证，尤其是一季报。

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