1.半年报业绩公司23年上半年实现营业收入13.57亿元，同比+1.68%，归母净利3.79亿元，同比+3.00%，扣非净利3.03亿，同比-16.12%。23Q2实现营收6.92亿元，同环比+3.30%/+4.08%，归母净利1.96亿元，同环比-2.15%/+7.20%，扣非利润1.43亿元，同环比-30.11%/-11.20%。其中，Q2集中扣除了上半年诉讼费用4500万元，计入管理费用（经常性项目）。

2.出货量与毛利率1)上半年Q1出货4亿，其中60%湿法、40%干法；Q2出货6亿，环比+50%，干湿法各50%，主要得益于市场需求的增长与公司产能的释放。预期2023年可完成全年30亿的出货量目标，2024预期达到45-50亿平出货量。2)上半年单品净利下降，主要是市场价格下降，但得益于公司降本增效成果，毛利保持稳定在45%以上。

3.市场需求与价格1）市场总体需求增长快，其中干法较湿法增长更快，预期今年干湿法出货比稳定在1:1 2）预期客户对涂覆的需求将继续增加，特别在湿法产品中3）H1与Q2产品市场均价环比都有明显下降，预计后续价格会停止下降，Q3价格基本与Q2持平

4.库存隔膜库存Q1有剩余，Q2消耗顺利，目前在合理范围。

5.产能与投产计划1）产能持续扩张，Q1末与Q3分别有新的湿法与干法产线投产，目前单月满产大概可产2.4-2.5亿平。2）每年湿法新增20亿平以上，干法下半年会有新增5亿平的投放。

6.新业务布局目前公司营收主要来源于隔膜，目前包括水处理膜等更多功能膜品类都在研发以及小批量生产的阶段中。

7.海外产销1）上半年海外客户销量小幅提升，但增速会低于整体，因此占比下降；公司致力于做大海外出货比例，预计下半年海外的比例会有一定提升。2）目前公司在美国市场无直接出货，但美国将是海外布局的重要一环；瑞典方面，涂覆产能在小量出货，基膜大概在年底投产。

8.诉讼费用预计下半年诉讼费规模会与H1相当，主要是与美国Celgard的官司，目前已经在收尾阶段，预计在今年解决；与中兴的官司产生诉讼费用不大，不会对公司财务产生本质影响。

【会议内容正文】财务情况：公司上半年实现营业收入13.56亿元，同比增长1.68%，净利润3.79亿元，同比增长3.00%，扣非利润3.03亿。Q2净利润1.96亿元，扣非利润1.43亿元。特别说明，Q2有集中扣除上半年度的诉讼费用4500万元（与美国Celgard的官司已持续三年，22年前诉讼费用计入非经常利润，去年开始纳入经常性项目），Q2计提了4500万，Q1计提了一千多万，公司希望今年年内解决诉讼，因此今年诉讼费用花费较大。除去诉讼费对利润的影响外，公司经营业绩增长表现良好。出货情况：上半年Q1出货4亿（60%湿法，40%干法）；Q2出货6亿（干湿法各占50%，Q2市场对干法的需求增长快），环比+50%，主要得益于市场需求的增长和公司产能释放。此外，单品净利下降，主要是市场价格下降，但得益于公司出色的降本增效能力，毛利保持稳定状态，在45%以上。

Q&A：

Q：Q2出货量的增长远超行业水平，但收入端只有5%的增长（远低于量的增速），是对湿法有明显的价格下调？（据测算Q2产品均价降了27%）

A：报表显示的均价下降主要是由于产品结构的变化，具体是价更低的干法在Q2出货量大幅增加，特别是干法地基膜（市场价格低），此外确实各产线的产品市场均价H1以及Q2环比都是有明显下降的，其中H1环比去年大概几个点到十几点到二十点的下降。因此，报表测算出的均价会有大幅下降。从近两个月来看，后续价格下降会停止，三季度价格与Q2持平。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有4篇券商研报，机构给出评级4次，买入评级4家，机构目标均价为22元。90天内共13次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募2次，资管1次。