文灿股份：蔚来产业链高弹性标的 一体化压铸先行者 【华西汽车崔琰团队】

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 🚘蔚来核心供应商，高单车配套价值带来高弹性。NIO Day 2021宣布蔚来ET7将于明年3月开始交付，ET5定价32.8/38.6万元超预期，销量可期，预计明年9月开始交付。公司是蔚来车身结构件核心供应商，配套全系车型，预估单车配套价值3000元以上，有望贡献显著业绩增量。

🚘一体化车身件先发优势明显，有望加速获取定点。特斯拉引领一体化压铸大趋势，公司具备先发优势，已购6000T和9000T大型压铸设备，并获某客户大型一体化车身结构件后地板，未来有望突破更多定点。凭借多年的材料工艺研发及丰富的过程管理经验，有望快速提升良率实现效益化，抢占占领一定份额。

🚘一体化电池盒进展顺利，增量可期。铝电池盒市场空间大，目前工艺以铝挤出为主，公司采用一体化压铸成型，效率和成本均具备明显优势，已获多个客户的定点，未来增量尤为可期。

🚘收购百炼，进军全球。公司与百炼在生产工艺、产品线与客户等具有协同效应，整合稳步推进，全球化布局加速。

🚘 盈利预测：缺芯、原材料涨价导致今年业绩承压，明年有望具备高业绩弹性，预计21-23年归母净利为1.9/4.8/6.5亿元，EPS为0.7/1.8/2.5元，对应PE 74/29/21倍，买入评级。  

🚘 风险提示：主要客户销量不及预期；新项目、新客户拓展不及预期；百炼整合不及预期；原材料价格上涨等