■事件：8月24日日本核污染水启动排海，引起关于环境安全的广泛讨论与担忧，同时也引发了关于日妆品牌的负面舆论，社交媒体大量出现对于日妆产品安全性的质疑与退货行为。

#我们此前中期策略中已提出日妆品牌力或因核污染面临持续冲击，有望助力国妆崛起的核心观点，重申如下：
❶回顾过往：日本核废水事件多次引发舆论关注并导致日妆“退货潮”，信任危机持续损害品牌力，日本美妆进口占比近年提升放缓。
❷对标韩妆：当年萨德事件冲击，营销资源影响下韩妆落后于新趋势在中国持续退潮，在华销售份额从2019年的6.5%降低至2022年的4.7%。
❸舆论引发品牌长期信任危机，有望释放份额空间。日妆核污水舆论回归长期并非竞争决定性因素，但将持续扰动品牌的营销推广并挫伤中国消费者忠诚度，预估品牌力将长期受损，有望释放出份额空间。

投资建议：此轮核污染事件影响的基石是产品力的信任，而本轮国货崛起的底层品牌思维其实是研发科技的弯道超车，中国特色差异化成分将成为品牌崛起的密钥，在此轮替代中全能力龙头及中国成分将成为核心方向，国货品牌本土份额远期空间有望从27%提升至50%。建议关注【贝泰妮】、【珀莱雅】、【巨子生物】、【华熙生物】、【丸美股份】等。