投资要点

限电限产致使产业链价格高涨，10月组件排产环比下降：2021年9月下旬以来，多地严格能耗双控并展开限电限产措施，光伏产业链多家相关企业受到波及。因减排限电限产，产业链上游环节供需紧张导致工业硅、硅料价格大幅上涨，受上游原材料EVA粒子价格呈加速上涨趋势，胶膜厂商宣布涨价35%，产业链价格持续涨价导致10月组件排产环比下降，但11月预期环比提升。2021年10月8日国常会定调：1）明确纠正有的地方“一刀切”停产限产或“运动式”减碳，做好有序用电管理，预计生产将回归正常轨道；2）市场化电价浮动范围调整至±20%，电价上浮使得企业生产成本上升，但长期看刺激光伏风电建设。

风险提示：竞争加剧，电网消纳问题限制，光伏政策超预期变化。