公用环保行业周报
居合
一卖就涨
2021-04-07 15:06:46
广东省发改委发布 2021 年重点建设项目清单。在海上风电领域，2021 年预计抢装或完成约 4GW，并有超过 20GW 项目纳入前期预备列表，其中中广核与三峡资源体量遥遥领先。在 LNG 接收站领域，多个项目开工或拟扩建，其中包括大鹏、深圳燃气调峰等明星项目。生态环境部与深圳市等陆续发布碳排放相关核查、交易细则，有助于进一步推进全国碳市场的加速建设。推荐长江电力、川投能源、华电国际（A&H）、华润燃气（H）、北控城市资源（H）、瀚蓝环境、国检集团、电科院等。
市场表现回顾。本周上证综指上涨 1.43%，深证成指上涨 2.55%，创业板指上涨 4.33%，沪深 300 上涨 2.27%，中信电力及公用事业指数下跌 1.00%。
公用最新观点：广东 2021 重点能源工程发布。广东 2021 年重点建设清洁发电与 LNG 接收站。广东省发改委发布《2021 年重点建设项目清单》。在电力领域，广东省计划 2021 年完成抢装海上风电 343 万千瓦；计划 2022 年续建投产450 万千瓦，其中我们预计至少 100 万千瓦项目可能提前至 2021 年投产；另有2,025 万千瓦纳入前期预备列表，其中中广核/三峡/华能分别对应资源 840/370/95 万千瓦。火电方面，煤机绝大多数为上大压小项目；燃机项目整体受到政策鼓励，其中深圳市 2022/2023 年或各有一个新项目投运，有望利好当地气电用气量。核电方面，惠州一二期、陆丰一期与三期、廉江一期、台山配套储能等项目陆续提上议程。在 LNG 接收站领域，广州燃气调峰项目计划于 2022 年投运；珠海金湾二期、惠州 LNG 等项目或将于 2021 年开工，大鹏、揭阳、深圳燃气调峰项目的扩建工程均被纳入前期预备列表，其中深圳燃气调峰二期拟建设 2 座 20 万立储罐与 1 座 8-26.6 万平方米船泊位，总投资暂定 25 亿元。
环保最新观点：碳交易细则陆续出台。生态环境部发布《企业温室气体排放报告核查指南（试行）》，明确对年碳排放额超过 2.6 万吨二氧化碳当量的企业进行核查，并对核算边界、核算方法、核算数据（活动数据、排放因子、排放量、生产数据）等维度进行框架性的指南，有望为后续温室气体核算提供基础性政策支持。深圳市发布《深圳市碳排放权交易管理办法（征求意见稿）》，对此前 2014 年的政策版本进行更新。深圳市本次拟规定，配额分配采取无偿分配和有偿分配两种方式进行，无偿分配的比例应当逐步降低。
有偿分配的配额可以采用拍卖或固定价格的方式出售。上一自然年度的配额可以自动结转至后续年度使用。此外，深圳 CCER 的最高抵消比例拟不超过管控单位年度碳排放量的 10%。近期政策有望持续推动全国碳交易市场建设，而风光等可再生能源运营商或已接近正式开展 CCER 交易。
风险因素：燃料成本大幅上升；电价超预期波动；政府支付能力下降；项目推进不及预期。
投资策略。碳中和背景下，优质水电资产价值持续得到市场认可，龙头央企背景的风电光伏运营商在装机成长与项目收益率方面均拥有竞争优势，城燃运营商需求挖掘与商业模式优化有望带来持续竞争力，电价政策风险消除以及积极向风光转型为火电上市公司估值修复提供了催化剂；持续看好大固废产业链的末端垃圾发电以及前端环卫运营；检测正处于从大行业向大公司升级的关键阶段，下游需求正在积极修复。
市场表现回顾。本周上证综指上涨 1.43%，深证成指上涨 2.55%，创业板指上涨 4.33%，沪深 300 上涨 2.27%，中信电力及公用事业指数下跌 1.00%。
公用最新观点：广东 2021 重点能源工程发布。广东 2021 年重点建设清洁发电与 LNG 接收站。广东省发改委发布《2021 年重点建设项目清单》。在电力领域，广东省计划 2021 年完成抢装海上风电 343 万千瓦；计划 2022 年续建投产450 万千瓦，其中我们预计至少 100 万千瓦项目可能提前至 2021 年投产；另有2,025 万千瓦纳入前期预备列表，其中中广核/三峡/华能分别对应资源 840/370/95 万千瓦。火电方面，煤机绝大多数为上大压小项目；燃机项目整体受到政策鼓励，其中深圳市 2022/2023 年或各有一个新项目投运，有望利好当地气电用气量。核电方面，惠州一二期、陆丰一期与三期、廉江一期、台山配套储能等项目陆续提上议程。在 LNG 接收站领域，广州燃气调峰项目计划于 2022 年投运；珠海金湾二期、惠州 LNG 等项目或将于 2021 年开工，大鹏、揭阳、深圳燃气调峰项目的扩建工程均被纳入前期预备列表，其中深圳燃气调峰二期拟建设 2 座 20 万立储罐与 1 座 8-26.6 万平方米船泊位，总投资暂定 25 亿元。
环保最新观点：碳交易细则陆续出台。生态环境部发布《企业温室气体排放报告核查指南（试行）》，明确对年碳排放额超过 2.6 万吨二氧化碳当量的企业进行核查，并对核算边界、核算方法、核算数据（活动数据、排放因子、排放量、生产数据）等维度进行框架性的指南，有望为后续温室气体核算提供基础性政策支持。深圳市发布《深圳市碳排放权交易管理办法（征求意见稿）》，对此前 2014 年的政策版本进行更新。深圳市本次拟规定，配额分配采取无偿分配和有偿分配两种方式进行，无偿分配的比例应当逐步降低。
有偿分配的配额可以采用拍卖或固定价格的方式出售。上一自然年度的配额可以自动结转至后续年度使用。此外，深圳 CCER 的最高抵消比例拟不超过管控单位年度碳排放量的 10%。近期政策有望持续推动全国碳交易市场建设，而风光等可再生能源运营商或已接近正式开展 CCER 交易。
风险因素：燃料成本大幅上升；电价超预期波动；政府支付能力下降；项目推进不及预期。
投资策略。碳中和背景下，优质水电资产价值持续得到市场认可，龙头央企背景的风电光伏运营商在装机成长与项目收益率方面均拥有竞争优势，城燃运营商需求挖掘与商业模式优化有望带来持续竞争力，电价政策风险消除以及积极向风光转型为火电上市公司估值修复提供了催化剂；持续看好大固废产业链的末端垃圾发电以及前端环卫运营；检测正处于从大行业向大公司升级的关键阶段，下游需求正在积极修复。
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S
长江电力
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真知无价，用钱说话
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