当地时间9月11日，特斯拉美股大涨，点燃大涨的引线来自摩根士丹利的一份报告，摩根士丹利认为特斯拉Dojo超级计算机将为特斯拉带来高达5000亿美元的市值增幅，将目标股价从每股250美元提高至400美元。受此刺激，特斯拉股价大涨。在大摩报告的刺激下，特斯拉的股价周一上涨约10%至274美元，且为特斯拉自今年一月份以来的最大涨幅。虽然周二受纳斯达克整体调整影响股价回调，但仍处于短线上升通道中，距大摩的目标价位存在40%的空间，特斯拉Dojo概念，走向前台，引发市场瞩目。

什么是Dojo？

Dojo是特斯拉自研的多芯片模组化（Multi-ChipModularized）超级计算机，于2021年的特斯拉AI日上正式亮相。最初Dojo主要服务于自动驾驶系统的数据标注以及训练，后也被应用于机器人研发，擎天柱的“大脑”中便搭载了Dojo的D1超算芯片。

从字面意思来说，Dojo意为“道场，武馆”，这也正应和了它的意义——特斯拉为AI打造的修行场。

资料来源：IFIND、华泰研究

目前，Dojo被用于人工智能机器学习和计算机视觉训练。特斯拉已从今年7月开始生产Dojo超级计算机，朝着更快、更便宜的神经网络训练迈出重要一步；公司计划2024年底前在Dojo上投入超过10亿美元；未来，特斯拉计划同时使用英伟达和Dojo的算力。根据特斯拉在6月发布的算力发展规划，Dojo将在明年一季度成为全球排名前五的算力设施，并将在明年10月达到100EFlops算力。

Dojo为什么能为特斯拉带来5000亿美元的增量市值？

Dojo超级计算机是特斯拉定制的超级计算平台，所使用的D1芯片对标英伟达的A100，从内核到集群分为四个层架，内核借用了RISC-V架构的一些指令。在封测环节，Dojo芯片采用的是InFO_SoW技术，即集成扇出型晶圆上系统，相比于印制电路板级多芯片模块，InFO_SoW具有高带宽、低延迟和低功耗的特点。

D1针对FSD的视觉神经网络做了专门的架构设计；且特斯拉打造了包括底软、编译器在内的全栈软件配套，结果就是：1）Dojo训练效率高于DGXA100，25个D1芯片组成的tile推理速度是24块A100的30x；FSD训练时间可从一个月缩短到一周以内；2）较之A100同成本下性能提升4x；功耗降低1.3x；体积节省5x；占用网络训练速度提升4.4x；自动标注速度提升3.2x；3）成本是1/6（100EFlops需要30万片A100，成本大概75亿美元；上91个Exapod大概12.5亿美元；节约50亿刀）。

大摩研报，特斯拉Dojo超级计算机推动的下一代特斯拉全自动驾驶系统，可能使该公司市值至多增加5,000亿美元，股价也会翻番。Dojo的本质就是人工智能加持下的自动驾驶。落地应用之一就是特斯拉即将推出的自动驾驶出租车和网络服务，这个新市场未来将贡献远远超过其汽车业务赚得的利润。对于特斯拉的远景规划，马斯克期望主要收入来源将依靠软件和服务业务，而不是电动车。

大摩还讨论了Dojo更大的潜力：1）马斯克的其他公司将受益Dojo（例如X、SpaceX等）；2）未来可能搞类似亚马逊的云租赁，把Dojo向非特斯拉客户开放，有数百美元的回报潜力；3）FSD授权其他车企后，自然而然需要通过部署Dojo来提升训练效果；4）如果后续验证Dojo体系的模型训练效率优于包括NV在内的其他计算体系，特斯拉可能成为市场上最好的机器视觉训练体系提供商。对标NV与高通。5）其他涉及类似复杂视觉感知任务的场景也能用到Dojo（机器人、航空、安防等等）。

特斯拉Dojo系列产品

资料来源：IFIND、华泰研究

概念股梳理

文一科技：特斯拉通过使用台积电InFO_SoW整合扇出技术，集成25个D1芯片的训练模块在人工智能训练芯片D1上，从而构建出Dojo超算系统的基本单元。文一科技在业绩说明会上回复投资者，扇出型晶圆级液体封装压机产品已交付客户使用。

世运电路：9月13日在投资者关系平台表示，公司已于今年二季度开始供应Dojo项目的PCB产品，按照客户公开信息，2024第四季度目标是Dojo算力达100EFlops(约91个ExaPOD)，未来随着自动驾驶、人工智能等相关领域的发展，Doio需求增量明确。对此，公司已经提前部署，储备充足的产能，以紧密配合客户的增量需求。

通富微电：公司通过在多芯片组件、集成扇出封装、2.5D/3D等先进封装技术方面的提前布局，可为客户提供多样化的Chiplet封装解决方案。

胜宏科技：已于去年进入特斯拉客户服务器Dojo的PCB供应链。为特斯拉自研AI服务器Dojo供应板卡PCB和接口PCB，单片价值量70~90美金。

华海诚科：已成功研发可应用于BGA、SiP以及FOWLP/FOPLP等先进封装领域的高端封装材料。

上纬新材：FO-WLP用封装材料（特用半导体封装树脂）。

宜通世纪：特斯拉Dojo自动驾驶中国区排他性独家代理，特斯拉车联网中国大数据服务商。

城地香江：数据中心+特斯拉+华为。据悉公司（数据中心）距离特斯拉超级工厂仅6公里，部分投资者猜测有可能会为特斯拉本地数据存储运营提供便利。但公司2023年6月互动称目前暂未与特斯拉接洽合作事宜。

同飞股份：液冷服务器，专业从事热管理系统的研发、生产和销售的企业，已经具备了较强的研发实力和较大的产能规模，为储能领域客户匹配了相关液冷和空冷产品。