1.公司基本业务和发展历史 (1)主要业务 福晶科技的主要业务包括晶体材料、激光、激光 元器件和激光器件。晶体材料产品包括非线性光 源晶体和激光晶体。公司在非线性工业机顶的市 占率高达80%以上。公司的产品70%应用于下游 的激光器领域，30%应用于光通信、vrar和车载 摄像头等领域。未来，公司计划拓宽晶体材料的 下游应用领域，如医疗、vrar、激光雷达和半导 体设备等。公司也在拓展光通信领域的下游应 用，并加大与全球光通信厂商的合作力度。 (2)发展历史 公司的发展历史可以追溯到福建物质结构研究 所，公司于1986年成立，后来发展为全球规模最 大的lbo和bbo晶体及其相应元器件的生产厂商。 公司在非线性光纤进领域的市场占有率超过 80%。公司于2008年在深交所上市，并不断扩大产能。公司在2013年扩大了激光器件的生产线， 在2016年完成了结构调整。公司在2019年进一 步提高了光纤的生产能力，并成立了全资子公 司，从事光学元件和光机组件的研发生产。

2.公司财务数据 公司预计今年的利润大约为2.3亿，明年为2.9 亿。相应的PE估值分别为57倍和46倍。公司的营 收呈逐年攀升的趋势，利润也呈波动上升的趋 势。公司的收入和利润在15年到17年间保持快速 增长的态势，受益于全球激光器市场的快速发 展。其中2015年公司的利润出现了大幅增长，主 要是因为2014年公司对联营企业万邦光电长期股 权的投资全额计提的资产减值的准备导致的亏 损。从16年到21年，随着下游需求进入到平台整 期的时候，公司整体的收入增长也进入到平稳增 长的阶段。特别是2022年，公司的收入和利润仍 然保持增长，营收增长了11.6%，规模净利润增 长了14.1%。

3.公司产品与毛利率 公司的产品主要分为晶体材料、精密光学元件和 激光器件。晶体材料主要包括激光晶体和非线性 光学晶体。精密光学元件包括窗口片、反射镜、 棱镜、偏振器、柱面镜、球面透镜和非球面透镜 等。激光器件包括持光器件、声光器件和电光器 件等。公司的第一大股东是福建物质结构研究 所，持有公司约21.8%的股权。公司的股权结构 形成了从材料到原件再到组件的全产业链布局。 公司的毛利率较高，主要因为公司主要做的是偏 高端化的产品，包括激光材料，其整体的毛利率 非常高。目前公司的非摄影光合晶体的毛利率基 本维持在百分之七八十的水平，激光晶体的毛利 大概是百分之五六十，精密光学元件的毛利大概 是百分之四五十，激光器件的毛利大概是百分之 二三十。公司综合的一个毛利率基本维持在50% 以上。

4.业务成长性和未来展望 公司的主要业务中，激光器的应用占据公司70% 的收入比例，对公司的未来成长起到了驱动作 用。激光器是激光设备中核心的部件之一，光纤 激光器和固体激光器是其中占比最大的两种类 型。福晶科技的晶体材料主要用于固体激光器的 工作介质，还可以用于非线性频率转换和制作持 光器件、电光器件等。激光器的需求在公安机关 和高端制造领域快速增加，公司受益于此。从18 年到21年，公司整体的收入增长进入平稳增长阶 段。特别是2022年，公司的收入和利润保持增 长，其中海外需

Q&A

Q：2015年公司的利润出现了大幅增长，是因为 什么原因导致的？

A：2015年公司利润大幅增长是因为2014年公司 对万邦光电的股权投资计提了资产减值准备，导致了亏损。由于2014年基数较低，所以2015年 的增幅看上去非常大。

Q：公司收入和利润增长的主要原因是什么？

A：从2016年到2017年，公司收入和利润的增长 主要是由于激光器市场的快速发展，公司在高端 制造领域受益于公安机关的重要作用，导致激光 元器件需求迅速增加。从2018年到2021年，随 着下游需求进入平稳增长阶段，公司整体收入也 进入平稳增长阶段。尤其是2022年，虽然国内需 求放缓，但海外需求在疫情放开后迅速复苏，加 上公司的医疗业务快速增长，汇率带来的收益也 积极影响着公司的利润增长。去年公司整体营收 增长了11.6%，净利润增长了14.1%。

Q：公司的毛利率水平如何？对应各业务的毛利 率是多少？

A：目前公司的非摄影光合晶体毛利率基本维持 在70%-80%的水平，激光晶体的毛利率大约是60%-70%。而精密光学元件和激光器件相比晶体 的业务竞争更激烈，但毛利率相对较低，精密光 学元件的毛利率约为40%-50%，激光器件的毛利 率约为20%-30%。综合各业务，公司整体毛利率 基本维持在50%以上，例如2022年的毛利率为 57.8%，今年上半年为56.3%。

Q：公司的高毛利率主要是由于什么原因？

A：公司主晶体材料的高毛利率主要是因为公司 掌握了材料生长工艺，并且公司规模带来的期间 费用率下降以及内生性的费用率优化也起到了作 用。

Q：公司的业务主要包括哪些方面？各个业务的 成长性如何？

A：公司的业务主要包括晶体材料、精密光学元 件和激光器件。其中，激光器的应用占据公司收 入的70%，是公司未来成长的主要驱动力。激光 器是激光设备中核心的部件，按照增益建设、输出波长和工作方式等分类，光纤激光器占据最大 比例，其次是固体激光器。晶体材料主要应用于 固体激光器和光纤激光器，包括非线性光学晶体 用于激光频率转换、拓展波长、调制强度和相 位，以及实现激光信息存储和相位共轭等功能。 公司在晶体的生长、加工和器件合成方面积累了 丰富经验。公司还提供各类激光器件和精密光学 元件，如非球面透镜、球面透镜、窗口片、棱镜 等。客户基本涵盖了国内外的头部厂商，包括海 外的光谷物理、同款IP以及国内的大竹一诺、华 日激光、瑞克激光、创新激光等。在光通信领 域，公司目前主要生产精密

Q：公司的主要产品有哪些？

A：公司主要生产用于光通信的衍射光沙、反射 和透射光沙、光纤传输类器件等产品。

Q：公司在全球光模块市场的地位如何？

A：公司目前与全球模块厂商进行合作，国内光 通信厂商的规模和竞争优势日益提升。在全球光 模块市场中，国内的继续创光迅、海信和宽带分 别位列全球第二、第四和第六。

Q：公司的光模块需求增长主要受益于哪些因 素？

A：光模块需求增长主要受益于人工智能服务器 的快速发展和云服务器厂商在人工智能计算方面 的资本开支增加。这带来了对高速率（如400- 800G）光模块的快速需求增长。

Q：公司在精密光学原件领域的发展情况如何？

A：公司的精密光学原件种类丰富，应用领域广 泛，除了固体激光器、光纤激光器和光通信领 域，还可用于VR、激光雷达、半导体设备和科研 等新兴应用领域。这些新兴应用领域对光学元件 的要求更高，且市场渗透率快速提升，未来需求 有可能爆发式增长

Q：公司在半导体设备领域的发展前景如何？

A：公司在精密半导体设备领域有较大的发展潜 力，特别是在精密的半导体设备中的光刻机方 面。随着国内资本开支的增加，对高精密半导体 设备的需求将快速提升。

Q：公司在其他领域的发展情况如何？

A：公司成立了瓷器光子的全资子公司，专注于 纳米精度的超精密光学元件和复杂光机组件的研 发和生产。另外，在激光雷达领域，随着智能车 渗透率的提升，激光雷达的搭载量也在快速增 加。目前国内主要的汽车车载激光雷达产量主要 由公司占据。

Q：公司的主要业务有哪些？

A：从下游应用的领域来看，福晶科技的主要业 务分为三大块。第一块是晶体材料，包括激光晶 体和非线性光学晶体。第二大块是精密的光学元件，包括球面透镜、非球面透镜、刮痧窗口片、 棱镜等产品。第三类产品是激光器件，包括持光 晶体、持光器件、声光器件等，其中也利用到了 晶体材料。70%左右的业务用于激光器的应用， 30%左右来自光通信、VR/AR、车载、摄像头等 领域的应用。

Q：公司未来的成长性主要来自哪些方面？

A：公司未来的成长性主要来自以下几个方面。 首先是激光晶体的新应用和增长点的开拓，比如 医疗领域的新产品。其次是精密光学元件的研发 和推广，以及子公司制气光子的产品开拓。第三 是光通信领域的需求增长，尤其是光模块的需求 增长。另外，公司还在与国内外一些头部厂家合 作开拓VR市场。从今年来看，下游激光器的市场 复苏有望比去年更强劲，新产品和光通信领域也 有可能带来明显的收入增长。预计明年公司的利 润有望达到2.9亿，对应的PE估值为46倍。

Q：公司的估值如何？

A：福晶科技的估值相对较低，今年的PE估值约 为57倍，明年的估值预计为46倍。与科比公司相 比，福晶科技的估值都要低，而且公司还有很多 增长点，特别是在精密的半导体设备领域有可能 会有一些突破。因此，我们认为福晶科技是一个 非常好的投资标的，建议投资者积极关注。