【国盛军工】看多军工，拐点或将至
夜长梦山
2023-09-21 11:22:54
【国盛军工】看多军工，拐点或将至
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【看多理由】
1、Q4是军工困境反转、产业拐点重要节点。军工全面备战，中期实现建军百年奋斗目标、长期国防与经济实力相匹配、建设世界一流军队的目标从未改变。今年规划调整、人事变化、反腐造成的订单青黄不接的阶段终将过去，预计10月订单将逐步清晰，重大拐点不容错过。
2、长期成长逻辑在持续展开。很多人只注重单一型号增速下降，但军工长期成长逻辑在加速兑现，诸如：新型号在持续落地，如水下、卫星在走向0-10的过程，军机/航发新型号在持续迭代，远火、导弹明年有望反转等等；全球地缘政治格局重塑带来军贸业务持续发展，今年军贸体制也在重大改革；民品产业如C919大飞机、卫星互联网、商用航发都在全面提速发展，这些都是发挥新兴举国体制优势的代表性产业，国家战略意义和经济价值十分重大。
3、行业比较优势十分突出。军工长期成长、需求增长明确、竞争格局稳健的行业状态是确定的，向上的拐点即看到Q4订单的清晰，这个只是短期时间的问题，一旦订单明确明年业绩增长确定性增强叠加估值切换，空间也将打开。按照我们跟踪军工多年的经验，往往在情绪面极差的时候，即是军工重点布局的时候。
【投资策略】
1、主线一：主战装备主线。
军工是国家必选消费。需求刚性+格局稳定铸就行业稳健特征，核心选择盈利能力持续提升品种。
1）主机厂：中航沈飞、中航西飞、航发动力
2）航发链条：钢研高纳、万泽股份、抚顺特钢、图南股份、华秦科技、派克新材、航宇科技、航发控制等
3）核心环节：中航高科
2、主线二：景气度最高渗透率快速提升的新装备方向，战略威慑+新质新域+新技术+民机（水下、卫星、无人装备、电磁武器、远火、C919等），弹性较大
1）海军、电磁等新技术方向：湘电股份
2）卫星：铖昌科技、上海瀚讯
3）C919：中航西飞、三角防务
4）3D打印：铂力特
5）远火：北方导航
6）战略：梅安森
7）无人装备：航天彩虹
3、主线三：国企改革
莱斯信息、中国海防等
风险提示：装备订货、进展等不及预期。
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国盛军工团队
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