铜用PP，铝用PET?【天风电新】复合集流体基膜更新-0922
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最新论文更新：今日全球顶级材料期刊Nature Materials发布了论文证实在锂电池中应用PET材料存在潜在风险（通电场景下和电解液中的溶剂反应导致PET分解，且容易发生可逆自放电），通过筛选其他聚合物，发现以聚丙烯为基础的PP膜在电解液中稳定，用PP基膜替代PET基膜几乎可以消除电池的可逆自放电。（报道链接：今日Nature Materials 商用锂离子电池中PET胶带潜在反应）
??分析
1、从基膜应用角度：复合集流体发展至今，经历了先用PET基膜，后逐渐偏好PP基膜的过程，早期选用PET基膜是基于其在磁控溅射过程中结合力较强、耐热性能较强，即PET基膜是更容易加工成复合集流体的材料、良品率会更高，但其高温循环存在一定瓶颈（本质上是由PET延展性决定），以及和电解液反应的风险，致使头部电池厂转向去使用PP基膜，但PP基膜结合力、耐热性等加工性能较差，因此加工生产PP复合铜箔的良率短期较低（60%左右），影响了复合铜箔量产的节奏。
2、基膜如何抉择：动力大厂要求复合铜箔采用PP基膜，但根据产业反馈，PET基膜仍有部分场景需求，是基于PET铜箔短期良率更高对应更低的成本，我们认为从中长期角度，PP基膜仍是复合铜箔选择的主流。复合铝箔方面以应用PET基膜为主。
3、关注PP基膜的价格弹性：复合铜箔若兑现成本优势，中长期空间广阔。我们以2025年2TWh电池总产量，假设其中10%的复合铜箔渗透率，单GWh应用40吨PP基膜，对应约8000吨的PP基膜需求。PP基膜常规价格可以控制在5万元/吨左右，若供不应求，基膜价格或翻倍。
PP基膜潜在供应紧张：PP基膜与电容薄膜可以同产线生产，但其产品要求与电容薄膜差异较大：1）PP基膜对拉伸强度要求极高，电容薄膜更强调耐压性等传统指标；2）PP基膜若要提高与铜箔的附着力，需要对基膜改性，本质上是优化添加剂配方。基于以上两点，能生产电容薄膜的厂家转型生产PP基膜的难度较大。目前行业内能生产PP基膜的厂家是头部的泉州嘉德利（2000吨）、东材科技（1000-2000吨）和铜峰电子（2000吨+）。
??投资建议
目前已知留给PP基膜的产能在5000-6000吨，新产能扩产需要2年左右时间，若复合铜箔渗透率快速提升，潜在PP基膜供不应求。重点推荐国内PP基膜的龙头【东材科技】、【铜峰电子】。
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