昨天晚上天风开了个减肥药的电话会议，大概一个小时，全程听完了

内容比较多，没办法全部贴上来，信息量也很大

里面有一些重点梳理总结一下：

1、从宏观角度来看，减肥药是人类历史上规模最大的药

2、目前属于八仙过海各显神通的阶段，先自上而下的炒作，然后回归到细分的研究

3、这个板块是一个未被满足的蓝海市场，不仅仅是减肥，同时包括NASE，阿兹海默症，慢性肾炎等都有很好的效果，受众群体非常广

4、行业大类主要分为药品和产业上下游，药品主要就是看药的进度，市场也基本是在炒作这一块，产业上下游包括设备试剂和耗材等等

5、介绍了诺和诺德的销售情况，数据非常强劲，今年已经两次上修业绩

6、预测全年司美格鲁肽销售额92.2亿，全年超过200亿美金

同时诺和诺德还有一些新的临床，都是围绕司美格鲁肽展开的，包括糖尿病，心衰，慢性肾炎，NASE，阿尔兹海默症等等。目前已经在开展7.2mg更大剂量的减重临床，明年出数据

7、阿兹海默症25-26年进行，也是以司美格鲁肽为核心

8、介绍了目前国内一些减肥药的进度，包括信达生物，华东医药，博瑞，等等

9、多肽药物去年司美格鲁肽销售额全球第一，因为这个需求最大，是所有多肽药品里面的药王

10、司美格鲁肽的制备方法：发酵加化学合成，这两步都不可或缺

司美格鲁肽的非天然氨基酸在第二位，不能用发酵法进行全部的发酵，所以要先把27个前体分子制备出来，然后再用化学法将4个短的肽链制备出来，最后把他们进行缩合，得到司美格鲁肽分子

从这个电话会议可以得到一些很重磅的信息：

不仅仅是减肥药，司美格鲁肽还可以治疗糖尿病，心衰，慢性肾炎，阿兹海默症等等，说是神药也不过分

仅仅是减肥药这个单品，就让诺和诺德成为了全球医药巨头，几万亿市值

目前诺和诺德的大部分临床，都是围绕司美格鲁肽展开

后面再继续做出大单品，诺和诺德的市值会继续井喷

司美格鲁肽，需要用到化学合成法，这里面最重要的一步，就是缩合

必须使用缩合剂，将发酵法的27个前体分子氨基酸和化学法的4个短肽进行缩合，最后才能得到司美格鲁肽分子

没有缩合试剂，就做不出多肽，做不出司美格鲁肽，做不出减肥药

这样梳理下来逻辑其实是比较清晰的

所以资料来源都是公开研报和电话会议

接下来说一下昊帆生物的具体逻辑：

1、唯一进入司美格鲁肽供应链的缩合试剂公司

他提供的缩合试剂在多肽合成过程极其重要

昊帆生物聚焦缩合试剂领域20多年的时间，产品布局非常全面

全球目前有缩合试剂200多种，其中昊帆布局了160多种，基本上是涵盖了全行业

2、全球为数不多能够提供全系列多肽合成试剂研发的公司，在HATU、HBTU、PyBOP等多个细分产品领域处于全球主导地位

3、实锤供货诺和诺德

之前公司说跟诺和诺德没有直接供货关系

然后去多方求证了一下

Luxembourg是昊帆缩合试剂客户，去年增速80%，是公司的第二大客户

而Luxembourg是诺和诺德缩合试剂的直接供应商

综上，昊帆生物是目前国内缩合试剂的唯一选择

诺和诺德作为全球减肥药龙头

目前开展的所有临床都是围绕司美格鲁肽展开

而司美格鲁肽的制备，缩合试剂是必需品

随着其他单品的陆续问世，后面对于缩合试剂的需求量，会呈现爆发增长

不仅仅是减肥药，还有糖尿病，心衰，肾病，阿尔兹海默症等等，都需要司美格鲁肽，都需要缩合试剂

逻辑基本就是这样，这票非常正宗

机构绕不开的品种

上游也是最暴力的环节，现在炒成品药，还没炒到上游环节，预期差非常大

流通盘只有20亿，300的减肥药本来就稀缺，常山已经炒到100多亿了

目前位置也不高，其他减肥药都在天上

博弈性价比极高！