长白山23Q3：业绩符合预告中值，关注冰雪项目对客流拉动
夜长梦山
2023-10-19 19:29:15
【国君刘越男】长白山23Q3：业绩符合预告中值，关注冰雪项目对客流拉动
业绩简述：长白山23Q3实现营收3.3亿元，恢复至19年129%；毛利率63.27%，19年同期为59.35%；归母净利润1.394亿元，恢复至19年132%，基本为业绩预告中值，归母净利率为42.27%，19年同期为41.18%；
核心观点：
1）Q3业绩处于预告中值，前期我们拆分，上门下移带来的客单价提升+酒店业务入住率与房价提升贡献显著；
2）本期同时披露拟向吉林省长白山全季地形公园管理有限公司批量预购额度300万元的雪场门票（集团子公司），公司曾在2018年前托管和平滑雪场，后因施工进度与合同预期存在差异而终止；
3）四季度业绩更多受降雪周期影响，降雪提前或有望带动冰雪产品提前释放，目前冰雪项目团队在推进中，野雪公园及雪地摩托车项目有望贡献增量；
投资建议：三大交通改善下长期受交通约束的长白山景区有望实现客流超预期，同时25年沈白高铁全面通车+哈尔滨亚洲冬季运动会将成为催化，叠加定增项目逐步推进，对预期起到支撑，维持增持评级。
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