Q&A

Q：公司今年下游应用的占比情况如何？

A：扬杰科技今年的下游应用具体占比情况是：风光车主占36%，其中汽车占12%，光伏占23-24%。工业处于缓慢复苏，占比为27-28%。消费电子方面，今年可能只有25-26%。同行行业务也有下滑，大概占30%左右。从整体格局上看，变化比较大的是汽车和光伏的增长比较多。传统业务主要靠光伏和汽车二极管这块消费掉了很多，但是光伏和汽车二极管增长比较多，所以基本上到前三季度可能就是维护负的可能5个点以内。

Q：公司从产品线的维度来看，目前是一个什么样的情况，各个业务占比如何？

A：扬杰科技目前的产品线结构约为5311，其中50%是二极管桥的，30%是帽子和小信号，约10%是APP和碳化硅。行这里边汽车大概占到了12%，光伏大概占23-24%左右。海外市场低迷，因此Mainlyrelies on domestic automotive and new energy to drive.去年占比已经达到1/3，今年帽子和小信号产品会有一定下滑，目前约占60%海外销售，业务前三季度应该还是有一个接jp均水位的一个负增长，大概达到10%左右。而APP、IGCT和碳化硅则有50%以上的净增长。传统业务主要靠光伏和汽车二极管这块消费掉了很多，但是光伏和汽车二极管增长比较多，所以基本上到前三季度可能就是维护负的可能5个点以内。从技术上来说，二极管桥等产品的占比不断地下降。

Q：对消费类的产品，包括二极管桥堆这些产品，扬杰科技今后的增长趋势如何？

A：扬杰科技认为，二极管桥堆这些产品应该从整体的结构上不会有太大的变化，海外市场的复苏将是拉动业务增长的主要因素，特别是在小信号领域，这是HR业务的一个增长。今年的增长主要还是围绕新能源和汽车。从增长的速度和影响来看，应该更多的还是对我们HR的业务的影响会更大一点。另外，虽然海外市场整体营收是负的，但价格和利润还是很坚挺，毛利率还是在40%以上。所以，海外整个对扬杰科技的利润的影响还要更大。未来增长的趋势还要看海外市场复苏的情况。

Q：公司海外业务的占比和产能情况如何？整个供应链的情况如何？

A：去年海外占比为30%多，今年海外整体占比约为20%，海外业务95%以上通过出口进行。海外业务主要是渠道库存，因为全部通过代理商去做，对应的代理商库存安全系数相对较高。海外的整个供应链目前还在构建过程中，今年在建设越南工厂，明年才能够投产。另外，在海外建设两个设计公司，负责做appt和车载冒险。海外整个代理厂代工厂已经流线成功，未来有可能构建起海外整个供应链。

Q：公司海外产品的主要种类及其毛利率与国内产品的对比如何？

A：海外收入中，大约40%是小信号产品，20-30%是二三级管和二级管桥堆，未到10%的业务是在APP和碳化硅方面。今年才开始降价，降价幅度大概在10-15个点。目前的价格已经到一个稳定状态。

Q：公司的海外生产和销售流程如何？

A：海外产品的整个制造全部都在国内或杨杰的制造。海外业务主要是渠道库存，通过代理商去做，但海外的整个供应链目前还在构建过程中。正在建设越南工厂，明年才能够投产；另外在海外建设两个设计公司，负责做appt和车载冒险。海外的供应链也可以在海外设计和培训，在海外封装，相当于实现一个闭环。海外终端的订单和业务是还是正增长，在去库存。

Q：海外业务用海外的sap厂去做的话，会不会影响楚威的产能利用率？

A：海外业务只是作为一种备份，目前楚威的产品主要还是通过外部代工来做。未来楚威可能会做成一个单晶比较新的产线，在外面代工维持相当规模的endless模式。未来扩展的储备对芯片用量非常大，但不会全部替代。

Q：楚威未来会专注于哪些产品？

A：会围绕着一些有特色的一些工艺区去作为证据，像igbt等产品。

Q：请更新一下扩产节奏？

A：目前4寸6寸基本上是没有扩产，目前持续的一个爬坡过程中。今年从1万片现在一直爬坡到9月份准备达到2.2万平，短期内的目标是能够爬到5万片，但不会把全部的产能转移到扩展去生产。5万片是2025的目标。预计到2025年产能和产品结构都会逐步调整。

Q：资本开支指引是什么？

A：今年的资本开支是8亿左右，包括收购了储位的股权、扩产、建设越南工厂和碳化硅经验展现。明年的资本开支预计在10~15亿左右，主要是越南工厂建设。

Q：现在扬杰科技的架动率提升到了什么水平？

A：扬杰科技的架动率在三季度达到了百分之七十几的水平。

Q：关于代工和成本的问题，我想问一下扬杰科技的代工产能占比会更高一点吗？成本端下降的幅度大吗？

A：扬杰科技的代工产能占比相对较高，尤其在绍兴这边。今年虽然整个行业的终端价格降低了10~15个点，但扬杰科技通过产能效率提升和上游原材料价格下降等措施，预计成本方面会有10个点以上的改善，这个趋势预计在未来几年仍将持续。

Q：公司的降本真正体现在什么地方？会对盈利能力有多大的影响？

A：扬杰科技降本主要体现在供给端的降价和上游原材料价格的下降，其中一些厂商可能降本的空间更大。尽管扬杰科技面临一些固定成本的上升压力，但通过管理和效率的提升以及相对节奏把握较好的策略，扬杰科技预计仍具有优势。

Q：关于汤茂辉这块业务，现在光伏逆变占比和一些充电桩的应用占比是多少？

A：目前，扬杰科技的业绩中80%来自于光伏逆变，主要应用在光伏和充电桩领域。另外20%来自于其他产品，如电能质量管理和一些充电桩的应用。未来扬杰科技将继续在光伏和充电桩领域发力，并逐步向汽车景区等领域拓展。

Q：产品的发展策略是什么？是否有考虑进入高端领域？

A：产品刚开始上来肯定跑的是二级管，主要在小批量的帽子，但最终目标是覆盖百分之八九十以上的市场，进入高端领域。预计可能到明后年才会有逐步的爆发。现阶段主要是制定方案和路线，还有一些细节需要确定。

Q：产品在下游应用领域的发展方向是什么？

A：下游应用领域方面主要是碳化硅方案和碳合规方案的进展。比如华为推出的800伏快充可能采用了碳化硅方案，在国内某些新能源汽车上也有开发相应的方案。主要看大家往哪个方案上走，目前还在评估中，关键在于成本控制。

Q：成本对产品发展的影响是什么？

A：成本在海外往回走的过程中是重点关注的问题，主要集中在上游的材料外延衬底。成本的改善涉及良率的提高，最终目标仍然是降低成本。如果成本有明显突破，下游的碳化硅市场可能会迅速爆发。大家都已经做好了准备，只等待合适的时机。

Q：红杉资本的严总问：公司的国内外产品在序列上会有什么区别吗？

国内外产品在一些主流参数上基本上是一样的，但在细微参数上会有差别，国外产品要求会更高一些，有特殊的处理和定制化。合并回答：国内外产品在主要参数上基本一样，但在细微参数上有差别，国外产品要求更高和定制化处理。

Q：银山投资的李总问：四季度看好哪些下游方向的恢复，以及四季度营收展望？

四季度国内汽车、光伏还会保持与前三季度相同的增长速度，工业逐步复苏，环比可能会有两三个点的复苏趋势。消费方面，从三季度的节奏来看，四季度应该会有大幅增长，因为推出的产品都是爆款。双11、元旦、圣诞、春节这些节日也是消费旺季，加上产品是爆款，所以四季度的业绩预计会有环比的增长。合并回答:四季度会看好汽车、光伏等下游方向的恢复，预计会保持与前三季度相同的增长速度。四季度消费方面会有大幅增长，因为产品是爆款并且有消费旺季的助推，所以预计会有环比的增长。

Q：东海证券的张总问：光伏igbt的单管价格和客户情况如何，以及公司itbt模块的进展？

光伏igbt模块已经批量交货，今年会有50%的增长。三季度APP单管价格稳定，拉货情况略有好转，基本上是一个相对稳定的状态。合并回答：光伏igbt模块已经批量交货，预计会有50%的增长。三季度的APP单管价格稳定，拉货稍有好转，保持相对稳定。

Q：公司单管保持环比需求持续增长的原因主要是什么？

过去几年的增长主要来源于产能，因为缺货，能拿到产能的公司能够做这个生意。但今年的情况已经回归到正常逻辑，APP产品不再缺货，供给端已经基本满足需求。站在客户的角度，他们会选择相对头部的供应商，例如ibm公司，对业绩有压力的可能是那些凭借某些红利产能做相对单一产品的公司。合并回答：过去几年增长主要来源于产能，今年情况回归正常逻辑，APP产品供给充足。客户倾向选择头部供应商，对于凭借红利产能做相对单一产品的公司，业绩可能会面临较大压力。

Q：刚才有关于产能和未来规划的问题，请问扬杰科技有哪些产品占据了较大的市场份额呢？

A：扬杰科技目前的业务主要是二级管和二三级管整个厂这些业务，占到了业绩的一半，另外还有业务小信号和帽子，这两个产品线百分之六七十。而IPPT的话占比更高，90%是碳化硅，百分之100是ATLEAST百分之100差不多。而未来对于hr市场的IBM的比例，预计有60~70%会是IBM，但是还会保持30~40%，在一个360。

Q：公司的未来产能规划是怎么样的？

A：扬杰科技的产线可能是一个专心做新的产线，公司主要聚焦在一些特色工艺，比如客户定制的产能上。成熟的重复性的产能，公司可能还是会保持相当规模的在外面去代工。未来规划中，如果看到25年，预计大概60~70%的产能是IBM，相应的对应的产能是5万片的IBM。

Q：关于汇兑因素在四季度是否会持续发挥作用和四季度毛利率的环比展望，可以请您说明一下吗？

A：如果说汇率还是相当于是汇兑收益的话，对扬杰科技是有利的，会增加一点。但是对公司边际的增加或损失都是边际的，不会有大幅度的波动。毛利率主要受到两点因素的影响，一是结构的因素，比如高毛利业务的增长速度，二是高毛利业务的结构。此外，海外业务能否有所改善，对毛利的影响也是非常大的。