慧选牛牛

2023-10-24

10月24日慧选牛牛讯，安徽合力(600761)举办交流会议，2023年三季报业绩交流会20231023 1.公司基本面信息安徽合力在不景气的情况下实现了营收和利润的大幅增长。2022年三季度相较于2021年增长了92%，增速在去年的高基础上实现，这证明公司运营非常不错。公司的单季营业收入增长了12.8%。国内销售在8月和9月出现两位数增长，给公司整个运营带来了一个非常好的环境。除了增速略有下滑以外，整个三季度的出口增长速度为16%。国内市场的恢复对公司非常有利，出口也保持着一个非常好的状态。根据与会者的计算，三季度的管理费用、财务费用和其他费用都有所增加，其中光彩财务费用、管理费用和销售成本增加了4,000万左右。研发费用同比增长了接近一个亿,这是因为今年的利润较好，所以在研发方面的投入增加了。东部地区的沿海地区经济活动开始恢复，西部地区表现非常好。珠三角地区对公司销售贡献非常明显。大部分东部地区表现不佳，江浙一带正在缓慢恢复。大西北和大西南地区今年的表现优于往年，中部区域逐步恢复。去年欧洲在销售收入排名第一，今年排名第三，东南亚和北美地区的增长速度超过了欧洲，导致了排名的变化。今年的出口外贸增速非常好，尤其是销售锂电车和面向北美的酸原料等产品。南美地区也表现不错，特别是巴西的增速超过了平均增速。2.公司展望安徽合力在净利率、汇率和海外出口等方面取得了良好的业绩增长。公司预计明年销售额将达到190亿，2025年的销售额目标为200万，按照10%增长到2025年应该超过210亿。公司已经调整的十四五规划值，预计销售额将调整到220~240亿,未来两年的增速预计将超过30%。明年的毛利率水平预计会低于今年，但基本上持平。预计明年的经济运行质量和增长状态不理想，但对公司来说，原材料价格的下降是有利的。明年的毛利率水平和净利能力预计会有很好的期待值。需关注人民币汇兑损益和原材料价格上涨的不利因素。需要密切关注美国市场的情况,美国的经济增速不会太高，但股市表现好于实体经济，可能会导致美国的金融资产领域改变策略。目前尚无明显的迹象表明美国经济停滞。Q&A Q:最近的战争和军火红利会对美国经济产生明显的拉动效应吗?A:当前的战争和军火红利对美国经济产生拉动效应可能是一个另类观点，但是对于美国军工来说，它的产出以及对经济的拉动应该是比较明显的。Q:目前美国经济是否存在停滞的迹象?A:此刻可能有些地区的经济出现停滞迹象，但是对于整个经济来说，我认为这可能是个别地区的一个表象。Q:建设机械行业的发展对叉车需求会有影响吗?A:当建设机械行业进入运行期后，对叉车的需求可能会增加，因为投入运行状态的工厂需要使用叉车。我们可以等待进一步的验证来验证这个结论。Q:国内建设机械行业的下行对于叉车行业来说是好事吗?A:国内建设机械行业下行可能对叉车行业是好事，因为建设期结束进入运行期后，对叉车的需求才会真正体现出来。我们可以进行对比性观察来验证这一点。Q:锂电池价格下降对安徽合力的毛利率有什么影响?A:锂电池价格下降会带来成本的降低，尤其是对于存储了较高成本电芯的河北机电来说。目前消化高价位电芯的过程基本结束，后续的锂电池销售将会有更明显的利润增长。Q:咱们外销的销量增速似乎放缓了，可以给出一些具体情况吗?A:9月底之前，安徽合力完成了6.8万台的外销，离9月份任务的9万台还有22,000台。根据目前的出口难月均大约是7500台的速度来看，三个月完成的台数完全超额，全年出口量有望超过9万台，增长速度预计超过20%。与同行相比，合力的外销增速仍然较高。Q:在整个行业的竞争中，安徽合力的出口量占比如何?A:安徽合力的出口量大约占行业总出口量的25%左右，这是一个相对较高的比例。合力的出口增速也高于行业平均水平。Q:目前出口的增速是16%，预计能恢复到20%吗?A:目前出口增速为16%，但预计全年出口增速能够恢复到20%。需要进一步核实增速情况。Q:行业整体的出口增速和中国同行的出口增速如何?A:1~9月份，行业的出口增速为10.02%，合力的出口增速为16.42%。与中国同行相比，合力的出口增速明显更高。Q:对于低价车型的销售增长，是否会对收入产生影响?A:目前无法确定低价车型的收入情况，但由于低价车型可能在合力的产品组合中占比较高，因此在收入比较的时候可能不太明显。目前还没有相关行业数据可供参考。总体来说，出口表现好于预期，是历史上最好的一个阶段。Q:公司营收领先对手6亿左右，这是通过什么指标体现的?在该方面公司表现如何?A:该指标是毛利率。公司三季度实现了10个亿的利润，50个亿的毛利润，净利润近6个亿，表现非常出色。在该方面，公司的表现远远超过了其他行业。Q:根据与会者的观点，公司在营收方面还有改善的空间，同时也有行业景气的支持。对于第四季度的表现，可以期待什么?A:根据与会者的观点，公司相信在营收方面仍然有进一步改善的空间。同时，行业景气也是公司的一个好运气。因此，大家可以期待公司在第四季度的更好表现。Q:您刚才讲到出口咱们1~9月份增速16%，全年应该出口能有希望增长20%，是不是觉得说四季度咱们出口应该是二十几，20~30之间的增长。有加速的?A:根据已经接到的订单情况去判断这个今年四季度是不是会有一个更好的增速。我的订单数已经可以支持我的看法。当然如果出意外也有可能,比如说他订单是下了，但是比如说他的款子没有及时的到达的话，我也不会发货，所以从订单到交付还是有一个可能会有一个落差,订单数肯定会大于交付数的,所以这个只有去观察。Q:四季度国内的内销应该延续当前的一个复苏态势吗?A:国内的恢复状态应该说一直保持着状态了，一直保持状态，所以保持状态至少同比来说，10月份到。上个礼拜五为止。上个礼拜五为止应该保持了大约百分之19以上的增速。Q:合鼎机电因为咱们三季度其实对和鼎基建进行了并表，想问您一下,比如说合鼎机电它的并表的影响，前三季度累计的收入利润都有改变吗?A:它影响了三季度当季的。比如说去年同比调整到去年同比其他的都反映到了反映到了当地合并的电表以后导致利润减少了。因为他是它是亏损的，所以并掉以后是利润减少了。前三季度9.87亿的利润可能多了，核顶大概1,000万的亏损的影响是。绩效奖金大约影响了2000来万，加起来是3000多万的影响值。Q:三季度咱们自己的国内和海外的出货的增速，这个有数据吗?A:内销是9.26.09%。出口和内销是按数量计的，不是按照收入计的。Q:三季度收入增速是多少?汇兑收益呢?A:没有具体数字，但表示汇兑收益为总共约8000万左右，三季度约为8000万左右。Q:对于安徽合力的投资前景如何?A:叉车行业很有成长性，安徽合力是推荐的核心投资标的，认为叉车行业不会像其他通用制造业产品一样面临产能过剩等问题。

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