1、什么是风口？

中国汽车大杀四方的时代，混动是这里面最强的风，享有最高增速。新能源时代，卖得好的混动车型比比皆是，比亚迪、华为、理想都因为混动而胜出。

混动为什么难？既能做燃油发动机控制，又能做纯电系统控制，方能做得了完整的混动系统！除了BYD部分自制外，其他99%都被联合电子（博世持股）、德尔福、大陆电子占据。

而国内唯一标的就是菱电电控！

2、什么是壁垒？

产品入门门槛极高，难点主要系：#涉及安全的电子件对体系、售后数据、认可流程均有较高要求；#一款产品的认证到量产3-5年，且对过往工程经验要求极高，公司产业壁垒极高，后无来者。而且，过往国内厂商完全拿不到入场券。菱电700人的公司，软件工程师就占了600多位，销售不到10个人，是妥妥的软件算法公司，硬件只是产品的载体。

3、什么是卡脖子？

该产品国产化程度低，长期外资把持，单车价值量500-5000，总市场空间预计超过500亿（博世每年从中国拿走250亿。作为汽车的心脏部位，没有自己的芯片，没有自己的发控系统，还好意思说实现了国产替代吗？听说某部委前两年就开始制定神秘的替代计划，菱电是系统厂商，适配紫光的芯片后，承担着国产替代的重任。

4、什么是爆发前夜？

十年磨一剑，公司公告与理想，广汽，江淮均取得了乘用车定点，理想、领跑今年已经实现了量产出货。从无人问津，到国内主流整车厂几乎全部突破进去，只用了三年的时间！大客户弹性24年开始凸显，公司乘用车已经获得理想在内多家电动车乘用车公司定点，保守预计24年供货100万台乘用车（市占率从0%快速提升至近10%），单车价值500-2000不等，预计至少贡献5e以上营收增量。23年三季度前，公司乘用车业务占比几乎为零，24年有望营收占比超过30%，25年有望超过商用车业务，两年时间再造一个菱电。25年往后，仍是极高的成长斜率。

5、商用车王者发力，未来星辰大海公司用10多年的时间，在轻卡市场实现了国产替代，市占率从0到50%，证明了自身能力！驰入数十倍市场体量的乘用车市场，占比快速提升（以定点算，24年有望实现近10%市占率）。500亿的市场，作为龙头未来获取30%市场份额，考虑规模效应及摊薄各项费用后，按照35%毛利，15%净利计算，对应150亿收入，22亿利润。

6、未完待续（天然气的巨大预期差，江淮战略合作带来的启示录。。。）