慧选牛牛
2023-11-23
11月23日慧选牛牛讯，伟星新材(002372)举办交流会议，短期发货：觉得比之前更弱。9-10月份是不错的，11月份比较差一些，经济下行压力比较明显，传导导消费端，预期销售同比下降是必然的。2024年展望：明年的计划仍然在讨论过程中，希望明年零售是比较平稳的（剔除掉压货因素），大的环境还是要看整体的经济情况，明年目标大方向上还是需要增长的，市占率核心的部分是保户数，户均额争取有一定的增长，净水希望可以甩掉包袱，轻装上阵。需求结构：18年新房：老房是7：3，这几年存量房比例在逐步提升，估计现在在65：35。需求取决于业主决定是否装修，还是和经济景气度密切相关。市占率情况：服务户数市占率在20%出头。今年星管家服务户数有两位数增长，三季度有单位数增长。实际装修户数比去年同期有大比例的下降，有10-20%，意味着公司市场份额有所提升。希望未来市占率能够从目前20%出头到40%，至少要10年维度可以达到。渠道通路布局情况：销售三条通路——家装公司，水工工长，业主自购。占比在发生变化，家装公司占比快速提升，业主自购逐步下降。北京上海是家装公司占一半以上。三四线水电工、项目经理是主要渠道。临海这样的县城乡镇业主自购主导。渠道下沉：地区级向县级下沉，希望每个县城都可以覆盖到，目前已经每个县城都有经销点，希望每个县城都有一个经销商，让他再去发展分销商，后续再向大的乡镇做下沉，疫情期间渠道下沉是比较快的，正常情况下二三线市场还是占据主导，后续要发挥网络作用。渠道库存：1季度预判范围内，2季度市场需求下来，导致去库存影响较大。到3季度，基本上回归到相对比较正常的状态（正常范围的高值）。3季度在2个月左右。正常是1-2个月。市场需求比较弱。管道定价：PVC管原材料跌得比较多，竞争激烈，伟星下调了两次价格，其他都没有降。商业模式升级：要做前期布局，未来希望做系统集成+服务，提供整体解决方案，全屋隐蔽工程系统。水管防水，净水，中央空调、新风、地暖。防水：1H23:防水2亿，全年可能3-4亿，还是以防水涂料为绝对主流，对砂浆瓷砖胶等品类没有把主要精力放在上面。客单价要看业主重视程度，做30cm和1.8m高的客单价差异是非常大的，伟星标准下防水卫生间都是刷防水到1.8m以上，单户防水需要1k多，但前者（刷30cm）可能就一桶防水，干扰了客单价。净水：今年处于调整期，明年的目标是恢复增长。去年之前净水销售都不错，卖前置不错，卖末端也不错，主要是去年推出中央净、中央软，一整套的单价比较高，是一个比较长的消费者教育的过程，公司去年优惠力度高，渠道拿货拿多了，终端的动销不行；今年上半年发现问题，下半年重点就是去库存+摸索动销方式，虽然发货/收入下滑，今年实际安装的户数还是两位数的增长。

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有30篇券商研报，机构给出评级30次，增持评级13家，买入评级7家，推荐评级5家，强烈推荐评级4家，优于大市评级1家，机构目标均价为27.71元。90天内共347次机构调研，其中券商调研64次，基金77次，私募33次，资管49次。