【CT电新】锂电大涨点评：碳酸锂价格下行缺乏下一步动力 1206
韭菜韭菜非韭菜
全梭哈的龙头选手
2023-12-06 14:13:21
今日锂电大涨，直接因素系碳酸锂价格连续几日大幅下跌至部分厂商成本线，后续锂价刚性将得到进一步体现。中长期因素在于盈利筑底形成，估值和业绩匹配，宁德、德方等多家产业链公司发布增持计划提振信心。叠加各环节新投产计划大幅推迟或取消（目前项目整体进度推迟1年以上），24年行业过剩程度显著缓解。
碳酸锂：经过近期几轮下探，供需两弱情况下无强劲因素催降锂价持续下行。根据百川数据，11月碳酸锂价格下降3万元，后续锂盐供应端，青海地区由于季节性等因素，产量下滑。叠加近期价格持续下跌，冶炼厂多成本倒挂，江西地区代工产能减停产明显。
电池：头部公司向下游让利，单位盈利维持稳定，全球市占率有望继续提升。宁德时代拟增持表明对于公司低估的判断，当前时点电池盈利确定性最高。【宁德时代、比亚迪、亿纬锂能】
正极：产能扩建放缓，加工费坚挺！铁锂含磷酸铁加工费下半年降幅1000元+，目前接近2万元，产业链下游暂无进一步调价动作，库存处于历史低位。从产能端看，铁锂一二线厂商产能24年同比增速14%左右，远低于23年的61%，三元稍有增量主要来自于海外基地建设。路线上锰铁锂性能提升前提下，明年大规模放量将显著改写行业格局。【裕能、德方、当升、容百】
负极: 中科三季度转盈利，超充负极略超预期，璞泰来尚太大部分高价库存Q3消耗，盈利Q3见底，Q4指引回升。【尚太、璞泰来、索通、中科】
隔膜：国内竞争激烈，价格有下滑预期。而海外价格较稳，头部恩捷星源海外占比相对较高，叠加持续降本，整体盈利优于国内。头部企业盈利仍旧较高，快速降价出清后头部企业有望凭借低成本提升份额。【恩捷股份、星源材质】
电解液：产品价格跌破上一轮底部，Q3头部公司微利（预计天赐单吨4000多，新宙邦1000出头），新进入者均推迟项目进度一年以上，头部公司规模效应保持长期的成本领先优势，降价周期下稳定运行份额提升。【天赐材料、新宙邦】
结构件：过去两年证明行业壁垒远高于市场预期，新进入者突破缓慢，头部公司的份额持续提升，因而即使降价下仍然保持了稳定的毛利率和净利率，推荐：科达利。
铜箔：目前大部分企业开始报价1.8-1.9万元/吨甚至以下，当下龙头厂商已经开始延迟产能建设，并且亏损，预计到年底行业出清将会迎来终局。复合铜箔处于量产化前夜，预计最快明年年中上车。 【宝明科技、东威科技】
碳酸锂：经过近期几轮下探，供需两弱情况下无强劲因素催降锂价持续下行。根据百川数据，11月碳酸锂价格下降3万元，后续锂盐供应端，青海地区由于季节性等因素，产量下滑。叠加近期价格持续下跌，冶炼厂多成本倒挂，江西地区代工产能减停产明显。
电池：头部公司向下游让利，单位盈利维持稳定，全球市占率有望继续提升。宁德时代拟增持表明对于公司低估的判断，当前时点电池盈利确定性最高。【宁德时代、比亚迪、亿纬锂能】
正极：产能扩建放缓，加工费坚挺！铁锂含磷酸铁加工费下半年降幅1000元+，目前接近2万元，产业链下游暂无进一步调价动作，库存处于历史低位。从产能端看，铁锂一二线厂商产能24年同比增速14%左右，远低于23年的61%，三元稍有增量主要来自于海外基地建设。路线上锰铁锂性能提升前提下，明年大规模放量将显著改写行业格局。【裕能、德方、当升、容百】
负极: 中科三季度转盈利，超充负极略超预期，璞泰来尚太大部分高价库存Q3消耗，盈利Q3见底，Q4指引回升。【尚太、璞泰来、索通、中科】
隔膜：国内竞争激烈，价格有下滑预期。而海外价格较稳，头部恩捷星源海外占比相对较高，叠加持续降本，整体盈利优于国内。头部企业盈利仍旧较高，快速降价出清后头部企业有望凭借低成本提升份额。【恩捷股份、星源材质】
电解液：产品价格跌破上一轮底部，Q3头部公司微利（预计天赐单吨4000多，新宙邦1000出头），新进入者均推迟项目进度一年以上，头部公司规模效应保持长期的成本领先优势，降价周期下稳定运行份额提升。【天赐材料、新宙邦】
结构件：过去两年证明行业壁垒远高于市场预期，新进入者突破缓慢，头部公司的份额持续提升，因而即使降价下仍然保持了稳定的毛利率和净利率，推荐：科达利。
铜箔：目前大部分企业开始报价1.8-1.9万元/吨甚至以下，当下龙头厂商已经开始延迟产能建设，并且亏损，预计到年底行业出清将会迎来终局。复合铜箔处于量产化前夜，预计最快明年年中上车。 【宝明科技、东威科技】
作者利益披露：原创，不作为证券推荐或投资建议，截至发文时，作者不持有相关标的。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
宁德时代
S
天赐材料
S
亿纬锂能
工分
4.41
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 2
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据