事件:12月7日晚，达梦数据公告上市申报反馈，更新23Q3及全年经营情况，距离国产数据库龙头上市更进一步。
[点评]
1.逆势增长，上市终迎曙光。公司上一轮上会稿提交时间为20221215，经过近一年努力，距离上市更近一步。2023Q3，公司实现营业收入
4.47亿元，同比增长10.20%，归母净利润1.18亿元，同比下滑4.41%;其中，单Q3实现营业收入1.6亿元，同比增长3.2%，归母净利润 0.45亿元，同比增长4.65%;预计全年实现营业收入
7.2-8亿元，中值7.6亿元，同比增长10.46%，归母净利润2.7-3亿元，中值2.85亿元，同比增长1.43%，整体经营良好;
2.空间广阔，打造龙一厂商。招股书中，提到，2022年，我国数据库市场规模403.6亿元，至2027年，达到1286.8亿元，CAGR26.1%，需求旺盛;此外，市占率(本地)上，达梦占6.63%，国产仅次于华为排名第二， Oracle/MS/SAP/IBM合计占40.53%，市场大，替换空间大。考虑到2024-2027年新一轮 XC 周期，预计公司将迎来新一轮快速成长，给予达梦超出行业平均增长，24-25年收入50%/45%，预计收入11.4/16.5亿元，给予40%利润率，预计净利润4.56/6.6亿元，给予30x PS or 75x PE，目标市值495亿。
3.投资建议:关注相关产业链，1)中国软件304.78e
达梦股东，发行前持有25.21%股权，发行25%股本后，持股18.91%，达梦折至中国软件93.6亿估值;子公司麒麟预计23-25年收入12/18/26亿元，净利润3.6/5.4/7.8亿元，给予75x PE 对应585亿元，40.25%股权，235.46市值;给予基础业务100亿，目标:429.06亿元，空间:+40.78%;

持股达梦空间+麒麟软件+华为适配+数据安全
1、2023年12月7日盘后消息，达梦空间即将上市，公司持有其发行后股本18.91%。公司持有麒麟软件股份，银河麒麟服务器操作系统V10已经完成与华为、中兴、新华三系列服务器产品适配，麒麟软件生态适配量超70万款。
2、公司现拥有完整的从操作系统、中间件、安全产品到应用系统的业务链条，覆盖税务、电子政务、交通、知识产权、金融、能源等国民经济重要领域，客户群涵盖中央部委、地方政府、大型央企等机构部门。
3、中软防水坝数据防泄漏系统是公司自主研发的企业级数据安全产品，中软防水坝主机监控审计系统、统一终端安全管理系统广泛运用，产品部分功能已实现对国密算法的支持。
4、2022年10月公司与优特普签订战略合作协议，围绕“网电速联”和“云上观展”两个数字解决方案与中国电子主导的PKS系统的合作形成战略合作框架协议。