电价签约将落地，火电迎低估值修复
夜长梦山
2023-12-18 11:54:25
【广发公用 郭鹏/姜涛】电价签约将落地，火电迎低估值修复（上海初雪）
#国家强化中长期电价落地、预计将提升火电季度业绩年化能力。发改委能源局近期要求12月20日前完成2024年度电力中长期合同签订工作，鼓励“煤电与新能源联营”。电量电价的签订将加速落地，当前煤价仍不支持电价的大幅调整，预计中长期电量电价将保持较高水平。火电公司的季度业绩年化能力将得到保障，仍然强调重视火电低估值、高盈利的“分歧时刻”，近期火电行情已出现催化。
#11月二产用电量符合预期、三产及居民用电量好于预期。11月全社会用电量同比+11.6%，其中一产、二产、三产及城乡居民同比分别为+12.2%、+9.8%、+20.9%、+10.0%。二产呈现持续恢复；三产及居民用电量受低基数及今年低温影响增速超出预期。发电量方面，水电受进入枯水期影响同比仅增长5.4%，因而火电同比增长6.3%、8月至今增速持续提升。风、光发电量同比分别增长26.6%、35.4%，对电量增长形成有效支撑。
#公用事业的公用事业化是2024年的演绎方向。2024年电改将加速，在“时间的煤硅”和“系统的破壁”引导下，水电保持公用事业标杆（蓄能+联合调度增厚利润）、火电伴随改革盈利将逐步稳定、核电装机加速，盈利稳定+分红提升+股息率预期上行，电力各板块盈利稳定性和估值体系均在走向真正的公用事业化。
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