一、综述1.四季度运营简析预计四季度产能利用率将达到85%,这反映出国内产销活动活跃，展现出相对较高的运营效率。尽管下半年欧美汽车行业的增速有所放缓，但福耀玻璃凭借内生性扩张和市场份额的调整，预期其海外市场仍能保持增长态势。在成本方面，纯碱价格的波动可能导致四季度出库价格比三季度最多增长10%,但整体成本仍在可控范围内。2.策略与市场展望年降幅度通常固定在每年1~2个百分点，并在各季度间均衡分配；价格折让为一次性现金折扣，主要体现在三季度，全年预期的折让幅度约为0.8个百分点，四季度可能会减少。在考虑为主机厂提供额外优惠时，公司会权衡优惠条件和整体利润率回升的情况额外优惠的影响一般不超过1个百分点，影响较为有限。福耀玻璃未对Sam的明年业绩提供指导，将基于四季度的经营情况和成本走势再进行预算；年底减值需结合年度表现和未来业绩预期进行评估四季度的汇兑影响不明显，无显著收益或损失。3.产能转移与市场展望在欧洲，公司的半成品主要仍从当地采购，这与国内的运输成本和政策限制有关客户对产能转移没有具体限制，主要关注产品质量和供应能力。公司预计全年国内铝直销业务收入将翻倍至约5.6亿元人民币，尽管新产线爬坡期可能导致利润率略有下降。国内市场预期明年收入目标为10亿元人民币；从长远看，国内6条产线预计产值可达40多亿元人民币。4.海外市场拓展前瞻在福耀玻璃的FAQ调研点中：在美国市场，尽管新能源汽车的渗透率不足10%,主要由特斯拉推动，但对福耀玻璃的高附加值产品如天幕等的需求增速预期较慢于国内。公司计划到2025年在美国实现每年交付100万片天幕玻璃和200万片双层天窗玻璃，预示着潜在需求的增长，而目前公司在美国市场的供应量仍有限。福耀玻璃正与美国传统车厂同步开发新款电动车型，预计两年内可以看到天幕玻璃产品的应用显著加速。在化学钢化玻璃领域，公司已有产品布局，并随着需求增加将考虑扩大产能。5.增长与风险展望公司高端产品占比的提升推动了SP的稳定提升，未来预计将维持两位数的增长预期。公司提供了对2023年全年的增长预期，预计增长3-5个百分点，海外市场则更为保守，预期增幅约为2个百分点。公司未来的增长动力来自海外市场扩张和产品功能升级，面临的风险包括国内市场需求波动以及短期海运费和人工成本上升。6.智能化对汽车玻璃的影响智能化推动玻璃升级随着汽车智能化速度加快，特别是华为等企业的介入，将推动车用玻璃产品的智能化升级，如集成摄像头和激光雷达，从而提高玻璃产品的单价。玻璃产品功能和应用扩展：当前，玻璃产品已集成5G天线、信号接收等功能，这些智能化应用正在逐步实现量产，提升了单品价格和价值量。利率变动对海外市场的影响：2022年，由于通货膨胀和供应链问题，美国新车库存减少，价格高涨。下半年价格开始回落，尤其是电动车价格有所下降，利率调整可能刺激消费。二、Q&AQ:公司四季度的运营状况如何?A:由于我们在国内市场的占有率较高，并且与下游行业的关联性强，只要下游产量保持良好，我们的产能利用率也会相应提高。在10月和11月，预计产能利用率将达到85%。尽管12月的销量相对平稳，但产出相比三季度有所提升。尽管海外市场下半年增速放缓，但由于我们更侧重于内生性扩张和市场份额的提升，对海外发展情况的依赖度不高，因此海外销售仍保持增长态势。在四季度的CM业务亢面.业绩有所回升但尚未恢复到上半年水平.我们将保持谨慎态度。总体来看，四季度的经营表现良好。Q:四季度的成本端状况如何?A:纯碱成本方面，预计与三季度相比会有不超过10%的涨幅。虽然现货价格波动可能会影响出库价格，但在利润率层面的影响程度有限。燃气费用方面，与三季度预期相符，且与去年同期相比，价格有明显的下降。因此，四季度的整体经营较为稳健。Q:四季度的天然气成本情况如何?A:通常情况下，四季度的天然气成本会稍高，因为北方地区的供暖季会导致工业用气调价。但是，今年福清地区的天然气成本相对较低。预计与上季度相比，成本基本持平，与去年同比则有明显降幅。Q:四季度的海运费情况如何?A:四季度的海运费与三季度相差不大，今年的降幅超出预期。目前，红海局势的变化尚未对我们的运输造成影响，我们也在考虑替代方案，如切换航线或使用中欧班列。由于事件发生时间较短，当前还未出现明显影响。Q:四季度的天幕出货情况以及销售比例如何?A:虽然目前没有具体数据，但预计四季度天幕产品的出货量会有小幅增长，整体波动不大。全年和四季度的高附加值产品占比可能与前三季度保持均衡水平。要点总结：-10月和11月的产能利用率预期达到85%-四季度产出比三季度有所提升-四季度纯碱成本环比三季度预计最大涨幅10%以内天然气成本环比持平，同比有明显降幅-海运费与三季度无大差异，降幅超出年初预期-四季度天幕产品预期小幅增长，高附加值产品占比保持均衡Q:公司如何处理价格折让和年降?全年的价格折让范围预期是多少?对于未来额外让利的策略和影响幅度有何预期?A:价格折让与年降有所不同。年降是每年常态化的降价，一般为每年1~2个百分点，并在季度之间均衡体现。而价格折让更像是对当批货物的现金折扣，会计上通常一次性反映在当期。今年前三季度已经体现的价格折让约为0.8个百分点，预计全年大致维持在这个水平，因此四季度的价格折让可能会相对减少。对于额外的让利，我们正在考虑是否给予，并评估主机厂提出的置换条件是否可接受。通常来说，额外让利的幅度不会超过1个百分点，所以影响幅度相对有限。Q:第四季度萨姆的运营状况如何?能否详细说明对其明年盈利的展望?A:在第四季度，萨姆的收入相较于第三季度有所回升，随着收入的恢复，利润也逐步减少了亏损。然而，10月份的运营表现尚未完：全恢复到上半年的水平。进入11月，情况比10月有所改善。目前，我们还没有为萨姆设定明年的业绩预期。由于今年第三季度的运营表现未达到预期，存在较大的波动，我们对明年的预算和预测持谨慎态度。我们计划在评估了12月份的经营状况后再作出决定。Q:公司在第四季度是否会遇到一次性减值?今年的整体减值情况又是怎样的?A:公司有可能面临一次性减值，主要是由于今年的运营表现与预期有所不同。我们正在与审计团队进行沟通，待评估第四季度的业绩并结合全年整体表现后，我们将根据对未来两三年业绩增长和减亏的预期，来决定今年是否需要计提减值。因此，目前还没有最终的决定。Q:关于第四季度福耀玻璃的整体汇兑情况，发展趋势是什么?A:汇兑情况尚未完全确定，但从当前的情况来看，欧元兑美元的汇率变动幅度不大，前期的涨跌在一定程度上相互抵消了。因此，预计第四季度至今，汇兑带来的收益或损失不会太显著。Q:公司的半成品主要在何处生产?考虑过将半成品生产转移到国内吗?欧洲客户对此有何看法?A:目前，福耀玻璃的半成品主要在欧洲生产。关于将半成品生产转移到国内，我们的欧洲客户并未提出具体限制，因为他们更关注产品质量和供应能力，而不太关注具体的生产地点。就色彩管理(CM)而言，目前的工序主要集中在表面处理阶段。虽然我们之前考虑过从国内运输半成品到欧洲，但由于运输周期较长且欧洲对金属制品出口存在一定的政策限制，我们倾向于在欧洲本土采购或生产半成品，这与我们收购的模式相似。Q:能否分析国内市场在福清和长春的产能情况以及未来的收入和盈利展望?A:国内市场的铝直销业务产能建设和当前运营情况符合我们的预期，我们对此感到满意。今年的收入预期是基于去年2.8亿人民币的基础上翻一番，我们认为这个目标是可以实现的。尽管今年的利润率可能略低于去年，主要是因为新的两条生产线，特别是长春工厂的生产线，目前仍在爬坡阶段。上半年的运营处于亏损状态，下半年才开始实现盈利。这种爬坡阶段的影响是暂时的，不会对整体未来的经营趋势产生影响。（节选）