12月29日国常会新核准4台核电机组，为年内第二次新核电项目通过审批。年内最后一个工作日完成审批彰显了行业长期高景气的发展趋势，结合国家能源局与中国核能行业协会相关文件，我们预计2023-2035年核电机组将以年均核准8台以上的速度稳步推进，行业中长期发展稳定。结合单台机组投资额及考虑设备及材料占投资成本约44%，对应2023-2035年核电材料及零部件年均市场空间约800亿。

‼2019年我国核电核准重启，2019-23年分别核准4/4/5/10/10台机组，核电设备从核准完成到设备建成平均周期约5-7年，核电设备交付周期在2-3年，22年批复的十台核电机组对应的核心零部件将在24年起进入集中交付期，我们预计2024-25年核电零部件龙头公司核电相关业绩有着较大确定性的翻倍增长趋势。

‼首推核电阀门企业，核电阀门价值量占三代机组投资额的5%左右，且有大量存量替换的需求，我们测算2030年市场空间超200亿元，对应2023-30年CAGR接近30%。重点推荐中核科技，作为中核集团旗下上市公司，具备三大增长逻辑：①技术实力突出，拥有三代核电阀门成套供货能力；②受益进口替代逻辑；③核电业务占比高。

‼我们认为核电零部件环节已经具备较为清晰的量利齐升逻辑，看好国产替代、技术代际升级过程中有提前布局，具备清晰的量利齐升逻辑的细分零部件行业，如阀门、电机、密封件、焊材等。建议关注在手订单饱满的核电阀门龙头中核科技、江苏神通、纽威股份；在三/四代核电领域实现国产化的特种电机龙头佳电股份；具备高端密封产品优势的机械密封龙头中密控股；特种焊材龙头大西洋；受益乏燃料贮运及后处理需求的龙头兰石重装；在核级海绵锆领域拥有国内唯一自主知识产权的东方锆业。

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