荣盛石化：与沙特阿美合作深化，新材料产业持续加码
夜长梦山
2024-01-03 13:06:04
【东吴能源化工陈淑娴】荣盛石化：与沙特阿美合作深化，新材料产业持续加码
🌷【事件】
1、公司拟与沙特阿美相互入股，其中公司拟收购阿美旗下SASREF炼厂50%股权，并在此基础上进行扩建，沙特阿美拟收购中金石化不超过50%的股权，并联合公司进行扩建、以及开发荣盛新材料（舟山）项目。
2、公司拟投资675亿元建设金塘新材料项目，规划产品包括α-烯烃、PEO、EVA、POE、ABS、CHDM、PCT、PCTG等，根据可研估算，项目建成后可实现年均营业收入869亿元、年均净利润155亿元。
🌷【SASREF炼厂】
1、SASREF炼厂于1985年开始商业化运行，炼油能力为30.5万桶/天（约1525万吨/年），现有2套750万吨常减压、260万吨加氢裂化、107万吨连续重整、30万吨纯苯等装置。炼厂位于沙特东部沿海的朱拜勒工业城，毗邻阿拉伯湾，地理位置优越。
2、SASREF此前为沙特阿美与壳牌的合资公司，2019年沙特阿美以6.31亿美元对价收购壳牌持有的50%股权，SASREF炼厂成为沙特阿美的全资子公司。
🌷【中金石化】
1、中金石化于2015年底投产，根据环评披露，中金石化拥有320万吨连续重整、280万吨歧化、200万吨芳烃分馏等装置，主要产品包括160万吨PX、49万吨纯苯、99万吨化工轻油等。
2、截至23H1，中金石化总资产/净资产分别为399/81亿元。
🌷【盈利预测与投资评级】
我们调整公司2023-2025年归母净利润为8/65/114亿元，按1月2日收盘价计算，对应PE分别134/16/9倍，维持“买入”评级。
🌷【风险提示】原材料价格波动、需求恢复不及预期、炼化行业竞争加剧
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荣盛石化
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