会议要点

1. 2024年光储行业周度回顾

光储行业周度行情：2024年第一周，光储行业未延续2023年年底反弹态势，本周跌幅明显，涨幅居前的标的多与电力设备出海有关，回撤较大的企业包括德业、阳光、盛虹和日升。

国内外电价指数动态：美国主要交易所电力加权平均价格环比下降4%，同比下降41%；德国Q4电价指数同环比下降，同比下跌57%，较美国更明显，全年下滑近30%。

行业基本面数据与短期行情波动关联不大：2024年初资金面因素导致行情回撤，与行业基本面数据及管理层对基本面拐点的预期关系不大。

2. 欧美充电桩及储能行业动态

欧美充电桩增长放缓：欧盟27国公共充电桩保有量同比略增，美国公共充电桩保有量小幅增加，增长速度有限，直流充电桩保有量增长更是有限，显示出增长乏力。

中国企业海外扩张：中国能建在乌兹别克斯坦签署储能项目特许权协议，反映出中国企业在储能领域海外订单特别是“一带一路”国家订单增长。

氢能补贴政策明确：宁东能源化工基地发布格化补贴标准，提供对滤清替代化工项目的补贴，投资额较大的项目可享受一次性设备投资的百分比补助，政策利好氢能产业发展。

3. 储能市场展望与挑战

2024年储能行业增速乐观：国内外政策倾向于增加储能配比和时长，2023年招标量已达80多吉瓦时。国内储能增速预期高于市场，预计24年储能行业增速接近50%，是电气设备中增速最快的细分赛道。

海外市场需求稳中向好：海外市场化特征明显，原材料价格稳定。2024年度电成本大幅下降，预期海外需求降幅小于预期。

美国市场关注点：美国储能市场量大，利润良好，但近期并网进度不及预期，市场关注淡季发货情况及价格动态。

4. 储能与充电业务发展动态

充电桩行业新闻：2023年新增7681根充电桩，累计充电桩数量达21,049根；新增1011座换电站，累计布局换电站2316座。

储能行业新闻：内蒙古推出4.38GWh电化学储能项目，以及1.6GWh熔盐储能项目，山东宣布2025年后海上光伏必须配置不低于20%储能设施。

上市公司公告：德业发布员工持股计划和解锁条件，阳光电源完成近10亿元股份回购，科陆电子子公司获480MWh储能系统订单。

5. 氢能领域投资展望汇总

乌兰察布10万吨风光制氢项目近期重新申请能源指标，项目一期投资约298亿元，规划年产氢10万吨，氢气通过管道输送至多地，主要用于替代传统氢气及提供交通用氢。

生辉科技新成立广东盛清清能科技，注册资本1000万，业务涵盖气体端制氢装置、加储氢设施销售及储能和新能源设备制造。

浙江南能开始启动上市辅导，产品包含35MPa和70MPa储氢瓶等，股东包括中国石化、深创投等，已在浙江省证监局备案。

最近氢能领域电解槽招标活跃，近期招标项目累计规模超过1.5GW，关注布局领先的氢能企业如华光环能、华电重工等。

会议实录

1. 2024年光储行业周度回顾

各位领导大家下午好，欢迎在周日的下午参加国信新能源团队的周度汇报，这也是我们2024年的第二场周度汇报。我是国信电信的恒源，我和我的同事许文辉将向大家报告近期光储充氢行业的主要情况。

首先来看摘要部分，我们在2024年第一周发现，光储行业的行情没有延续2023年最后两周的反弹态势。本周的跌幅以及回撤都比较明显。我们注意到，行业中涨幅居前的标的多是具备电力设备出海逻辑的公司，例如金牌的涨幅达到7.6%。然而，那些在2023年年底反弹明显的光储企业，本周却出现了较大的回撤。比如，德业本周下跌了8.9个百分点，阳光电源下跌了8.5个百分点，盛虹和日升的跌幅大约是8.1个百分点和7个百分点，固德威下跌了6.1个百分点。

众所周知，去年也就是2023年年底的光储板块反弹主要受两个因素影响，一是红海冲突。当时我们看到，因为航运在红海的暂停，英国天然气的期货价格在18号当天暴涨了7.5%。此外，还包括海关总署在两周前更新了2023年11月份国内的逆变器出口数据，这是五个月以来首次出现环比增长，这些基本面或信息面的因素带动了2023年年底的情绪上的急涨和暴涨。

实际上，我们之前的判断是，前两周的行情主要与资金面的原因有关，与基本面的实际变化，无论是数据还是对明年基本面拐点的预期，关系不大。2024年开年第一周的行情回撤也较为明显，我们依然认为，这种回撤与我们跟踪的基本面数据以及对基本面拐点预期的判断关系不大。

接下来，我们将更新几个基本面的数据。首先是欧美国家的电价指数，截至上个月22号的最新数据显示，美国主要的洲际交易所的电力加权平均价格为每兆瓦时46美元，相比上一周环比下降了4%，连续将近三周的工作日价格呈下降态势。如果与2023年年初相比，价格下降了41%，下降幅度相当大。

第二个数据是德国的定价指数。截至第四季度，德国的电价指数为每兆瓦时82.27欧元，环比以及同比都有所下降。与2022年同期相比，下降了57%，幅度比美国的电力价格下降还要显著。2023年第三季度环比也下降了9%。与2023年第一季度相比，德国的电价指数累计下滑了近30%，为29%。以上即是关于去年尤其是第四季度以及最新欧美电力价格指数的更新。

2. 欧美充电桩及储能行业动态

第二个数据是我们更新了去年10月和2月的欧美充电桩数据。我们发现，欧美的直流充电桩环比增长幅度较小。具体数据显示，截至去年12月末，欧盟27国的公共充电桩保有量达到62.1万台，较上个月末上升了1.7万台。直流充电桩保有量为7.73万台，较上个月仅增加了0.3万台，占比12.4%，较10月末上升了0.1个百分点。

美国的公共充电桩保有量为16万台，截至2023年12月末，较上个月增加了0.2万台。其中直流充电桩保有量为3.8万台，较上个月增加了0.1万台，占比为23.4%，较上个月提升了0.3个百分点。这两个数据非常重要，一个是关于欧盟国家定价指数，另一个是欧美充电桩的最新数据更新。

行业新闻方面，首先是隆基与未来能源在1月3号签署了战略合作协议。主要目标是推进通化电站，利用光伏发电，将行业引领至一体化并推进分布式光伏。同时配合V2P车网互动，制定碳中和出行以及相关行业标准。

第二条新闻，我们注意到中企在海外抢占大规模储能项目。本周，中国能建在乌兹别克斯坦签署了1.8吉瓦时的储能项目特许权协议。这表明在"一带一路"沿线国家，中国企业在海外储能项目中的能力和订单量日益突出。

第三项新闻与氢能相关。1月3号，宁东能源化工基地公布了促进氢能产业高质量发展的若干措施。征求意见稿中给出了具体的量化补贴标准。首先，对宁东基地实施煤气替代的化工项目，将按每公斤5.6元的标准给予补贴，单个企业每年补贴最多500万，且时限为三年。其次，新增沥青设备投资在1000万到2000万的项目，将按照设备投资额的6%给予一次性补助。对投资额超过2000万的项目，则按设备投资额的7%给予补助，最高不超过300万元。

第四条新闻，国家能源局公示了56个新型储能试点示范项目。这56个项目中，包括8个液流电池项目，这些项目的总体量达到0.9吉瓦，相当于4.3吉瓦时。

在摘要部分最后来看我们的投资建议。我们观察到，最近整个行业的估值处于历史低位。尤其是储能行业，以阳光电源等龙头企业为例，其在23年底至24年初的估值显示出长期投资价值的凸显。在基本面层面，我们建议持续关注储能原材料价格和电芯库存消化情况，并且关注长期具有成长价值的核心龙头企业。

以上为摘要部分。接下来，我们进入周报的正文。首先，回顾本周板块行情，我们看到电力设备板块在过去两年中下跌了26.2%，在申万31个子行业中排名第四位倒数。储能指数下跌了31.8%，跑输了电力指数20.2个百分点。然而在进入新的一年，储能指数第一周又下跌了3%。

3. 储能市场展望与挑战

对于2024年的观点，我们认为从目前国内外市场来看，能够明显看到的一个政策方向是储能配比的增加及储能时长的提升。要求是大力发展独立储能。这一点在2023年的招标量上已经体现，达到80多吉瓦时。独立储能的占比较往年高，大约在50%左右。因此，我们认为明年，国内储能的增速会比市场预期要更加乐观。尽管市场可能预判在2024年，光伏并网的增速相较于2023年会下降，从而对国内储能装机的增速产生影响，但招标数据显示，增速应该会比市场预期的更加乐观。

在海外方面，市场更倾向于自由竞争，即供需决定价格。考虑到原材料价格，如碳酸锂现在的价格在8万元左右，储能电芯在0.4元，而且基本上一个月未变。预计明年海外的度电成本，相比2023年，将下降约40%，主要在0.3元到0.4元之间。

综上所述，国内外储能需求的测算显示，2024年行业增速相比2023年仍有近50%，这在电气设备行业中是非常快的。基本面的拐点和市场关注点是必须关注的。首先，我们注意到11月市场数据显示沪储逆变器的出口量和金额终止了5月的下降趋势，首次出现上涨。出口量环比增长22%，尽管出口金额上涨部分原因是汇率变动。尽管如此，在年底的双节双旦、圣诞、元旦以及国内春节期间，海外库存的消化并不如预期。当前市场并没有出现大范围的行业级别的发货量环比改善，只有龙头公司表现较好。

另一方面，我们现在处于储能系统降价抢市场份额的出清期。市场也十分关注2024年一季度出口环比的改善以及库存消化的进展，尤其是与去年四季度相比。

第二点，市场焦点是产业链价格，尤其是原材料价格的环比。目前，碳酸锂等原材料的价格已经稳定，未出现进一步下滑。储能电芯的价格在0.4元左右，即便在淡季，这些价格也趋稳。不过，要做出准确的判断，还需要观察一季度淡季的情况，尤其是春节前后。

第三点，明年细分市场中，美国市场依然体量最大且利润最好。但我们注意到近两年年底尤其是四季度的并网进展不及预期。因此，市场也在关注美国市场整体的发货情况，因为发货量是并网情况的前置指标。

以上就是我们对储能行业现状及市场关注问题的回顾。接下来，我们再介绍一下充电桩行业的重要公告和新闻。开年第一周，充电桩行业的涨幅前列包括特锐德涨了3.2%，永威电器涨了1.1%。其他如万和股份跌了4.1%，星宇股份跌了4.8%，绿能汇通跌了4.9%，道通科技跌了5.6%。在行业新闻方面，继上周国家能源局之后，本周国务院又发文，这次是发改委再次发文，涉及四个部门加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见，重申了有关车网互动技术的进展，尤其是V2G（Vehicleto Grid）的政策。量化指标在这里就不再赘述了。

4. 储能与充电业务发展动态

在储能和充电桩新闻方面的重点，了解到1月5号发布了关于2023年的布局进展。在未来一年，计划新增7,681座充电站，带动充电桩的累计布局增至35,594座，和21,049根充电桩。此外，接入第三方充电桩的数量已突破96万根。就换电站来讲，2023年预计新增1,011座，累计达到2,316座，提供的换电服务次数超过3,500万次。这是充电桩行业的主要更新和新闻。

在系统储能方面，本周内蒙古发布了关于建立10个源网荷储工业园区的绿电市场化项目的新闻。其中包括电化学储能项目4.38吉瓦时和熔盐储能项目1.6吉瓦时。最大的一个电化学储能项目业主是国电投，占1.6吉瓦时。而480兆瓦时的熔岩储能项目业主是华能和通威股份。在行业政策方面，山东宣布2025年前建设海上光伏无需强制配置储能设施，2025年后则必须配置不低于20%且至少保障两个小时发电的储能设施。这是本周两项重要的行业层面政策。

至于上市公司中值得关注的公告有三个。首先是德业变频，公司在周五晚上发布了2024年的员工持股计划，涉及482名职员，总计283万股，占总股本的0.66%，受让价格为38元。以当前76元的股价计算，这也反映了公司对员工和未来发展的期望。更具体地，解锁条件要求德业变频2024年的净利润不低于13.2亿，德业电器不低于1.4亿，而高管则需德业变频和德业电器合计净利润不低于14.6亿元。德业目前到三季度的净利润已达15.4亿至15.6亿元。

其次是阳光电源，公司宣布投资5亿至10亿用于回购公司股份，截至2023年12月31日，已累计支付9.8亿元，回购股份数量占总股本的0.76%，体现了公司对未来市场发展的信心。科陆电子的子公司，科陆美国，获得了480兆瓦时储能系统和200兆瓦PCs订单，客户为美国斯特拉能源方案。

接下来，我的同事徐文辉将为大家介绍氢能行业的相关内容。

谢谢何云老师。在氢能行业政策方面，首先是宁夏宁东能源化工基地推出的补贴政策，鼓励化工企业使用氯氢替代传统煤制氢和甲醇制氢。补贴标准为每公斤5.6元，单个企业年补贴额上限为500万元。此外，初始投资额在1千万至2千万之间的企业，可享受6%的一次性补贴；超过2千万则提高至7%，但最高不超过300万元。

成都同样下发了制氯气用电的补贴政策。每度电补贴约1.5至2毛元，针对每小时生产能力达500标方以上的企业，年补贴上限为2000万元。同时，加氢站方面，对日加氢能力超过500公斤的35兆帕固定式氢站，补贴比例为30%，最高500万元；日加氢能力超过500公斤的70兆帕一体式加氢站，补贴亦按实际投资额的30%执行，最高1000万元。

5. 氢能领域投资展望汇总

第三个议题是关于乌兰察布10万吨风光制氢项目情况。该项目在12月4日被纳入内蒙古能源局的废纸项目清单。近期，该项目已开始重新申请能源指标，总投资额约为298亿。其目标是实现年产10万吨制氢规模，且产生的氢气将通过管道输送至燕山石化、天津石化和石家庄炼化等地区，主要用于替代灰氢，并为京津冀区域用户提供交通用氢。

在公司新闻方面，生辉科技近期成立了子公司广东盛清新能源科技有限公司，注册资本为1000万元。公司经营范围涵盖气体制氢装置、气液分离以及纯净纯化设备制造；加氢站相关储氢设施销售；新能源及储能设备制造等多个领域。

关于浙江南能的动态，该公司主要生产高压气态储运设备，并已开始上市辅导流程，已在浙江省证监局备案。公司主要股东包括中国石化、深能创高瓴和国企混改基金等。公司产品包括35MPa和70MPa的储氢瓶、拖车和高压管束集装箱等。

至于电解槽招投标情况，去年全年共有29个电解槽招标项目，总容量达到2055兆瓦，其中碱性电解槽居多，约1916兆瓦。特别是从去年10月份开始，包括华能兴安盟、能建的125套招标等许多项目陆续开始招标。接下来，随着入库名单的公布，包括兰州、松原、酒泉等项目也将开启招标。包括远景兴安盟的通辽项目也计划于2024年第一季度开标。其他，如中石化的鄂尔多斯和库车二期项目也在排队待招标。这些项目的总规模约为1.5吉瓦以上，并将逐步释放。可以继续关注在氢能领域布局领先的电解槽企业，诸如华光环能、华电重工、阳光电源和双节能等。

至于中标情况，本周新增了大有国家氢能项目的签约数据。截至去年底，共有18个项目完成中标，规模为852兆瓦。其中，派瑞氢能占30%，中标规模256兆瓦；容积氢能占23%，中标规模202兆瓦；阳光电源占比18%，中标约152兆瓦。