行动教育：高股息+高成长教育标的
夜长梦山
2024-01-09 16:42:53
【天风轻纺】行动教育：高股息+高成长教育标的
■高分红+强现金，公司2021-23H1分红率分别109%、213%、90%；公司预收款现金流极好，我们预估2023股息率约5%（我们梳理轻纺教育股息率，私信发送）。
2023收官，我们预计行动收款规模约9亿，同增约90%+，较21年增长约30%，持续保持强劲增长。
■课程提价顺利，收款高增奠定增长基础。当前企业参培需求强劲且价格敏感度较低，23年7月公司浓缩及校长EMBA课程提价20-30%，Q3订单仍同比高增50%+；
Q4为公司收款旺季，考虑销售及大客户战略不断发力，以及22年同期低基数因素，我们预估公司23Q4订单及收款或保持高增，为24年奠定良好成长基础。
■销售军团持续扩充，大客户战略成效显著。公司具备较为完备的培训、考核及激励体系，23年销售人员约增加200人，未来或继续保持高质量扩张，销售人员数量及人效同步增长。
公司聚焦累计订单量达百万的大客户，23年目标为200家，截至Q3末开发约150家，包括郎酒、今世缘、名创优品、今麦郎等多家业内龙头企业；同时公司良好口碑带动企业间转介绍及后续复购，充分打开成长空间。
■我们预计公司24-25年利润分别为2.8/3.5亿，对应PE分别为16/13x。
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