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2024011122年以来首次战略性看多锂板块的反转机会

追龙纪要

2024-01-12 10:01:23

2024011122年以来首次战略性看多锂板块的反转机会，持续推荐买入锂矿标的S赣锋锂业(sz002460）S S藏格矿业(sz000408）S S永兴材料(sz002756）S 1、锂行业：进入淘汰赛，锂价已处于低位 1）22年：供给72万吨，需求76万吨，短缺4万吨，锂价从21.8→51.2（万元）； 2）23年：供给100万吨，需求94万吨，过剩6万吨，锂价从51.2→9.7（万元），锂行业完成去暴利； 3）24年：锂价10万元及以上：供给140万吨，需求112万吨，过剩28万吨；锂价8万元及以下：供给120万吨；需求120万吨；过剩0万吨。锂价由供需决定，而不是相对的高低位置。当前锂价10万，我们预计24年仍需通过锂价超跌来实现供需再平衡，最低点预计5～6万元，中枢预计8万元左右。短期，旺季预期支撑锂价，但持续累库限制其上涨。 2、复盘：上一轮股票基本领先锂价一年 1）15／10→17／11：受益于电动车爆发，锂价两年从5→16.8（万元），涨2.36倍。15／07→17／09：赣锋3.6→47.15（元），涨12.1倍。股票略早于锂价，但基本同步； 2） 17／11→20／08：因电动车增速回落和供给放量，锂价三年从16.8→3.97（万元），跌76％。其中，19／10→20／08：锂价从5.8→3.97（万元）。17／09→19／10：赣锋从47.15→13.21（元），跌68％。股票早于锂价一年见底； 3）20／08→22／11：受益于电动车再次爆发，锂价两年从3.97→56.8（万元），涨13.3倍。其中，21／11→22／11：锂价从19.4→56.8（万元）。19／10→21／9：赣锋从14.86→157.41（元），涨9.6倍。股票早于锂价一年见顶； 4）22／11→最新：因电动车增速回落和供给放量，锂价一年多从56.8→9.59（万元），下跌83％。21／9→最低：赣锋从157.41→37.78（元），跌76％。 3、个股：战略性看多锂板块的反转机会锂矿作为电动车／储能产业链最优质的战略资产之一，锂电时代的锂行业高成长并未改变。同时，凭借锂价的强贝塔，19到21年锂矿板块大幅领涨电动车产业链，个股涨幅普遍10倍以上，其中江特20倍以上。21年9月以来锂矿板块已经下跌两年多且跌幅大，机构持仓极低且多数已无机构持仓。虽锂价仍未完全见底，但绝对值已处于低位。考虑上一轮股票领先锂价一年，股票已具备提前反转可能。参考19年，虽股票上涨会有波动，但趋势已反转，或已进入锂价越跌股票越买阶段。白马推荐天齐、盐湖、藏格及赣锋，弹性推荐西藏矿业、江特、中矿、永兴及融捷等。风险提示需求低于预期，供给出清慢于预期

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