2B业务新动能，主业扩张复苏期|GJ食饮

ToB业务或贡献增量，激励目标15-20%收入增速:公司或将于2024年发力ToB业务，作为主业的补充。据交流，预计公司或通过参股形式获取供应链订单，目前订单已取得进展，预计或于2H23开始逐步体现，主要为供应链缺失的中小型连锁餐饮品牌。公司在ToB业务的核心壁垒及优势包括:1)跨省交付能力，2)产品研发能力，3)成本采购优势。据交流，公司将2B业务定位为公司中长期的增长新动能，或对收入、利润均实现正向贡献。公司对股权激励目标收入及利润均有信心(股权激励目标对应2024-26年收入或利润复合增速15-20%或10-15%)。

主业仍在扩张期，单店修复或逐季体现: 据交流，公司维持长期门店规模12000家左右目标(目前预计6300家)，保持稳健开店增速(三年平均10%左右，新开1000+家以上)，控制关店率(三年历史平均10%左右)。据交流，单店方面公司在2H20-1H23期间，老店较2019年同期整体保持持平或正增长，2H23因消费环境变化单店同比出现下降，2024年公司或积极应对，预计不仅限于终端降价促销.产品组合创新、线上营销等举措。从基数角度，2023年1Q单店基数最高，2Q-4Q逐季向下。

盈利预测:我们预计2023/24/25年净利润3.3/3.8/4.4亿元，目前股价对应2024年PE24X。预计2024年收入增速19%左右，其中预计主业收入10-15%。