核心观点（2024一季度看招标 2025年大爆发 ）：从2021年开始，氢能市场经历了市场培育、产品技术研发初期阶段;当前进入项目示范应用、技术突破的关键期，氢能产业链技术不断迭代;行业普遍预计，到2025年，氢能行业将进入发展爆发期，成本逐渐下降，下游应用放量。2030年后，随着可再生能源发电成本下降、技术产业进步，政策完善、标准体系完善等，氢能产业会有更大规模的发展。（预计2025年氢能行业市场规模将突破1万亿元）
一、氢能行业最新的情况：
国内方面
1、乌兰察布输氢管道规划:12月25日中石化乌兰察布管道重新申请能源指标，一期总投资扩大为298亿元，规划一期10万吨绿氢产能，总供氢扩大为50万吨，之前400km管道建设改为1132km，覆盖燕山石化、天津石化、石家庄炼化，用于部分替代现有以天然气为原料生产的灰氢，并为输氢管道沿线和京津冀地区的氢气用户提供交通用氢。
2、张家口输氢管道获批:24年1月4日张家口康保-曹妃甸输氢管道项目备案获批复，
投资61亿元，线路总长约为736.5公里，管道设计压力6.3MPa，管径为610毫米。（1月8日，河北省张家口市2024年市重点建设项目计划第一批公示，本批共270个项目，其中包含15项氢能项目。）
3、中石油23年表示2035-2050年将达成“一横一纵三支”北方氢能大管网，总长达五六千公里，将连通最大制氢省份内蒙古、河北，解决京津冀、中原城市群两大经济区用氢问题，建立氢能管网大平台。
4、1月4日和5日，新疆俊瑞茂发能源科技有限公司连发两个招标公告，招标金额总计11.487亿元。其中项目设计采购施工一体化总承包招标金额11.117亿元。（电解槽40套，高压储氢瓶40组）
国外方面
1、在沙特上市的ACWA Power是全球最大的私营海水淡化公司，是能源转型的领导者，也是绿色氢的先行者。Garuda Hidrogen Hijau(GH2)项目预计将于2026年开始商业运营，将使用600MW的太阳能和风能，每年将生产15万吨绿色氨。这项工程的费用估计超过10亿美元。项目的工程、采购和施工(EPC)招标程序预计将于2024年第一季度开始，计划于2025年底完成财务结算。
2、法国公布了《国家氢能战略》更新版初稿，目前正在公开征求意见。（国外）
法国计划到2030年建成6.5GW的低碳氢产能，到2035年或增至10GW。产能来自法国的低碳电力混合、核能、可再生能源，取决于每个工厂的供应选择，和可再生、低碳氢之间技术中立原则一致。文件中确认法国将在未来3年里投入40亿欧元的补贴，以支持1GW电解产能部署。法国政府计划到2030年投入近90亿欧元支持脱碳氢的部署。
3、阿曼氢能公司在沙特宣介第二轮绿氢项目公开招标
阿曼氢能公司将于2024年1月启动投标评估流程，希望于2024年一季度完成招标。
此前第一轮公开招标达成了超过300亿美元的绿氢项目协议，涉及杜库姆地区面积达1600平方公里的广阔区域，预计将年产75万吨绿氢，新增可再生能源装机18.5吉瓦。
二、23年氢能产业回顾及24年预期
统计数据显示，2023年1月份至12月份，国内已公开招标电解槽的绿氢项目共19个，合计电解槽招标量达1882MW，接近2GW，同比实现翻番。考虑到2025年国家计划达到年产10万吨至20万吨绿色氢燃料、各地合计达到100万吨绿氢产能，2024年绿氢项目将迎来开工潮，带动制氢设备需求高增，乐观预计2024年国内电解槽招标量同比将再翻倍至4GW。
三、氢能行业
1）制氢:目前以化石能源制氢为主，未来绿氢将成为主流
根据制取方式和碳排放量的不同，一般将氢能分为灰氢、蓝氢和绿氢三种。
灰氢主要是通过煤炭、石油、天然气等化石燃料燃烧产生的氢气;
蓝氢是指通过焦炉煤气、氯碱尾气、丙烷脱氢为代表的工业副产物提纯制氢，通过采用碳捕集措施，降低碳排放强度;绿氢则是指利用可再生能源分解水得到的氢气。
目前市面上绝大多数氢气是灰氢和蓝氢，绿氢占比较低。未来随着电力成本下降，以电解水制氢为代表的可再生能源制氢将成为主流。
2）储氢:高温气态储氢为主，有机液态储氢、固态储氢处于产业化前期
短期内，高压罐储氢仍是主要氢储存方式;从长期来看，需要具备高储氢容量、高安全性、吸/放氢速率快、长寿命、低成本的储氢材料。
3）运氢:长管拖车运输最成熟，管道运输是热点，固态储运距离商业化仍有一定距离创业
氢气的运输方式多种多样，目前主要有高压气态运输、低温液氢运输和管道运输等几种运输手段。氢气的运输成本占总成本的1/3，已经成为氢能产业发展必须解决的关键问题。
我国氢能产业尚处于发展初期，氢能市场规模较小，且氢能示范应用主要围绕工业副产氢和可再生能源制氢地附近，因此多采用长管拖车运输，这也是当前较为成熟的运输方式。
4）我国加氢站数量全球第一，但运营率不高
我国加氢站数量持续布局完善，数量全球居首。截至2022年底，我国已累计建成加氢站358座，加氢站数量位居全球首位，其中，在运加氢站245座。从地区分布来看，广东加氢站数量47座，位居全国首位，其中佛山市已累计建成运营35座，位居全国城市首位;山东省共建成27座，位居全国第二位。加氢站主要涉及压缩机、氢储存系统、加氢机以及安防系统等。
四、氢能源应用总燃料电池是核心（质子交换膜燃料电池、固态氧化物燃料电池等新一代燃料电池兴起）
部分核心部件可实现量产且性能可以达到国际平均水平，但质子交换膜、催化剂、氢气循环泵、加湿器等核心部件依赖进口，急需技术突破。
五、氢能在各领域的应用
氢能不仅在汽车产业链中有应用，在能源交通、工业、钢铁、水泥和化工等领域也有广泛应用。我国在轻车产业链发展方面已经很成熟，有相应的配套设施，这为氢能行业发展提供了契机。
六、主要参考机会
绿氢是氢能发展的终极路线，电解槽和关键材料存在壁垒，建议关注上市公司中电解槽环节具备技术实力的隆基绿能、阳光电源、华电重工，布局电解槽的弹性标的华光环能、昇辉科技，材料环节具备潜力的贵研铂业（催化剂）。
优选：
华光环能主业支撑安全边际显著，氢能进入初步发力期，预计25-26年实现订单超8亿元
科隆股份已实现向电解槽头部企业718送样，中式订单落地加速，A股市场稀缺电极标的，718市占率20%，科隆有望未来成为其供应商，25-26年实现订单3亿
富瑞特装主业修复显著，持续布局氢能，国内阀门市占率第一，预计PE实现20X以上修复
科威尔氢能业绩已落地，同环比有望持续加速，光储price in背景下，预计氢能25年有望业绩占比近半。
石化机械氢能链长中石化旗下公司，布局制储运设备，管道招标有望年内启动
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