智能电表出海：展望24年，仍有巨大估值提升空间!
夜长梦山
2024-01-15 13:02:18
23年11月初 我们底部强call了三星医疗、海兴电力；长期增长逻辑提炼一一为什么电网出海方向我们非常看好智能电表?[行业层面]
1)部署智能电表的必要性强:
0欠发达地区:智能电表可以防止偷电、代替人工抄表、降低线损率，因此可回笼更多资金@发达地区:新能源高比例接入需要建设智能电网，而部署智能电表是升级智能电网的第一步2) 海外渗诱率很低:
亚洲 (除中国) +欧洲+非洲+拉美的整体智能电表渗透率低于15%
3) 招标持续周期长 (10年以上) :
主要由当地电网相关部门招标，规划稳定目周期长，以中国国网，09年推广智能电表至今已经历14年，每年招标量基本维持在6000万只以上。
[公司层面]
1) 中国表企海外看盖范围广:
除北美市场外 (占20%) ，全球80%市场中国企业基本都可进入
2) 先发优势强、本士化服务:
以海兴电力为例，其海外市场已布局30年、拥有6家海外工厂、43%为外籍员工。
3) 订单&业绩增速快:海外行业增速本身就有15-20%，而两家公司凭借成本及供应链优势，抢占海外厂商更多份额，海外增速均在30%%以上。
4) 估值低:两家公司24年PE均不到15倍，24年展望一一为什么我们认为估值将提升至20倍以 上
[以往市场认知主要局限在国内市场] :智能电表以往PE多小于15倍，主要白于:@国内每年一般只招标两批、有周期性，@国内市场份额非常分散，头部CR3企业的合计市占率均< 15%
[我们认为出海机遇巨大，估值将持续上修]
1、海外增速快、成长性高，并无明显周期性。
2、国内市场多以硬件供货，而出海厂商的解决方案包含通信与平台，附加价值高。
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海兴电力
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